https://hemerotecadigital.uanl.mx/files/original/283/13722/ENSAYOS._1990._Vol._9._No._2._Noviembre._0002015738.ocr.pdf e11a0f173946aa351a1fb94486d2c2b8 PDF Text Text Ensayos VOLIX NUM.2 NOVIEMBRE 1990 XXX ANIVERSARIO DEL CENTRO DE INVESTIGACIONES ECONOMICAS Facultad de Economía Centro de Investigaciones Económicas UNIVERSIDAD AUTONOMA DE NUEVO LEON �r ou �Ensayos VOLIX NUM.2 • NOVIEMBRE 1990 XXX ANIVERSARIO DEL CENTRO DE INVESTIGACIONES ECONOMICAS FACULTAD DE ECONOMIA CENTRO DE INVESTIGACIONES ECONOMICAS �■ La revista Ensayos publica trabajos relacionados con todos los campos de la economía, la estadística yciencias sociales afines. Se edita dos veces al año en los meses de mayo y noviembre. . Noviembre de 1990 DIRECTORIO ■ Las solicitudes de inscripción deben dirigirse a la propia Facultad. Dirección: Facultad de Economía. Universidad Autónoma de Nuevo León. Loma Redonda 1515 Pte., Col. Loma Larga. Monterrey, N. L. México. C.P. 64710. Apartado Postal 288. '- ■ Toda comunicación relativa a manuscritos y correspondencia editorial deberá ser dirigida a: Dr. Ernesto Quintanilla Rodríguez. Director. Centro de Investigaciones Económicas, UANL. ■ Las opiniones, juicios e ideas que puedan contener los artículos impresos en esta revista son de la exclusiva responsabilidad de sus autores. Sin embargo, esta institución se reserva todos los derechos y la revista no puede ser reproducida sin permiso por escrito del editor. Se autoriza la reproducción parcial para propósitos didácticos, de análisis y comen· tarios en otras pubicaciones, siempre y cuando se mencione la fuente. ■ Diseño, composición e impresión realizados por el DepartamentQ de Difusión de esta Facultad. Consejeros Consuelo Meyer L. Leoncio Durandeau Palma Romeo Madrigal Hinojosa Manuel Barragán Codina Director de la Facultad de Economía Ernesto Bolaños Loi.ano Director del Centro de Investigaciones Económicas Ernesto Quintanilla Rodríguez �Indice Fronteras de la economía, keynesianismo y monetarismo Leoncio Durandeau Palma 5 La maquiladora de exportación o la difícil integración industrial de México a la Cuenca del Pacífico José Carlos Ramírez Bernardo González-Aréchiga Alicia Rodrlguez E. 15 Los determinantes del riesgo-país en la concesión de créditos internacionales: una aplicación al caso de México Enrique González González 35 Opciones para el desarrollo tecnológico en México Héctor Márquez Solís Eduardo J. Solís Sánchez 77 �Ensayos - Volumen IX - Núm 2 - Nov. 1990 - Pp. 5 - 13 Fronteras de la economía, keynesianismo y monetarismo Leoncio Durandeau Palma USTEDES, LA GENERACIÓN que hoy celebra 25 años de haber egresado, fueron mis primeros alumnos en México. Recuerdo cuando hace 29 años, en septiembre de 1961, les dí la primera clase de Teoría de los Precios en el viejo edificio de la calle Abasolo. Para hoy nuestro estimado compañero Everardo Elizondo Almaguer me pidió la semana pasada que les presentara una revisión de los avances que ha tenido la Teoría Económica desde que ustedes egresaron en 1965. Siéndome imposible abarcar en los minutos disponibles la totalidad de los avances que en 25 años ha tenido la economía, aun si los conociera bien, me limitaré a ofrecerles una visión comparativa de las ideas que considero son las que más han influído en la política económica de los gobiernos, de México y de otros países, desde que ustedes egresaron de esta escuela: el keynesianismo y el monetarismo. Pero antes, un vistazo general. Fronteras de la economía Se hace difícil delimitar las fronteras entre la ciencia económica y las otras ciencias sociales. La economía las invade y es invadida por ellas. De seguir la tendencia, en el futuro habrá una sola ciencia social. ■ Leoncio Durandeau Palma es DecGJ10 en la Facuitad de Economfa de la UANL Disertación ofrecida en la celebración del 25 GJ1iversario de la generación egresada en 1965. �6 Ensayos Ejemplos de estas invasiones sobran. Dentro de la ciencia poütica se ha usado a la economía en estudios sobre la estabilidad de los patrones de votación, en estudios sobre el equilibrio de los grupos de presión, y hasta en el diseño de constituciones que tengan características óptimas. Dentro del derecho, la economía ha servido en el estudio del crimen y de su prevención. La economía invade la sociología cuando estudia la división del trabajo por sexo, edad o castas; invade la demografía cuando estudia los patrones de fertilidad y de matrimonios. Es el poder anaütico de la economía lo que la hace una invasora de las demás ciencias sociales. En la ya famosa definición del británico Lionel Robbins, la economía "es la ciencia que estudia el comportamiento humano como una relación entre fines múltiples y medios escasos que tienen usos alternativos". Esta definición no limita la economía al estudio de la producción y distribución de los bienes y servicios. Deja muy en claro que las categorías anaüticas de la economía - escasez, costos, preferencias, oportunidades, etc. - tienen aplicabilidad universal. Como ya lo dijo Adam Smith en 1776, "No es de la benevolencia del carnicero, del cervecero, o del panadero que esperamos nuestra cena, sino de su preocupación por su propio interés." La hipótesis de "el hombre económico" - hombre que en la selección de sus metas se caracteriza por el egoísmo, y en la selección de los medios para alcanzarlas por la racionalidad- ha mostrado un poder explicativo no sólo de los fenómenos económicos. Pasemos ahora a la visión comparativa de las ideas keynesianas y monetaristas. Keynesianismo y monetarismo en México En el sexenio de Echeverría se hizo clara la influencia de las ideas keynesianas en la poütica económica del gobierno mexicano, influencia que continuó en el siguiente sexenio de López Portillo. Desgraciadamente, las ideas keynesianas, mal aplicadas, acarrearon crisis económicas. La ley del péndulo hizo que, empezando en el sexenio de De la Madrid y continuando en el de Salinas de Gortari, la influencia pasara a las ideas monetaristas. El conocimiento de estas ideas, sin duda, ayuda a entender las medidas económicas del actual gobierno, particularmente en su ataque a la inflación. Fronteras de la Economía... 7 Lo que distingue la corriente monctarista de la keynesiana es la idea del papel que debe tener el gobierno en la economía. Para los keynesianos el gobierno, controlando el nivel de la actividad econ6mica, debe ser instrumento directo del bienestar social. Y si el gobierno es un benefactor, es preferible UD gobierno grande a uno pequeño. En cambio, para los monetaristas el mercado es el instrumento más eficiente creado hasta hoy por la humanidad para alcanzar la cooperación voluntaria de los individuos y lograr - indirectamente- el bienestar social. Los monetaristas, siguiendo a Adam Smith, consideran que los individuos, al usar el mercado para satisfacer metas egoístas, logran, aunque no conscientemente, UD óptimo social. Por lo tanto, los monetaristas consideran esencial entender primeramente el funcionamiento de los mercados - la microeconomía o teoría de los precios- para poder entender el funcionamiento de la macroeconomía. Los monetaristas consideran que los hombres, dentro y fuera del gobierno, persiguen ante todo sus intereses personales. Esto permite aplicarles la teoría de los precios. Así ven a los políticos como empresarios que, en un mercado político, quieren marimizar su propio bienestar yque, para lograrlo, siguen estrategias gue creen óptimu. Pero, debido a que el mercado político es imperfecto•, lo que es óptimo para el bienestar de los políticos difícilmente será también óptimo para el bienestar de la población en general. En cambio, los keynesianos ven a los hombres como esquiz.o&énicos que, en el mercado, persiguen sus intereses personales pero, en el gobierno, los de la población. O qui7.á como altruistas que, cuando ocupan puestos públicos, sacrifican sus intereses personales por los de la población. Para los monetaristas los mercados son eficientes y estables. Si funcionan mal, se debe a la intervención del gobierno. En cambio para los keynesianos, con Keynes a la cabei.a, los mercados, aunque eficientes (como lo afirma Keynes en la pág. 379 de su Teoría General), son inestables y con tendencia al desempleo. En consecuencia, consideran indispensable la intervención del gobierno para evitar el desperdicio social y garantizar el pleno empleo. Pero la experiencia de los últimos 20 años ha destruído la idea keynesiana de que los gobiernos pueden garantizar una prosperidad continua y creciente. Los modelos econométricos de tipo keynesiano fallaron en sus predicciones. Los-intentos de seguir políticas anticlclicas intensificaron los ciclos • De aquí se puede inferir la necesidad de mejorar 101 mecanismos democ:nticos. �Fronteras de la Economía... 8 Ensayos en vez de atenuarlos. No me refiero únicamente a la experiencia mexicana. Las recesiones recurrentes, los altos niveles de desempleo y las inflaciones crónicas han plagado a casi todos los países latinoamericanos, excepto cuando han seguido poüticas cautelosas en materia monetaria. La expresión de Keynes "a la larga todos estamos muertos" - que urgía la acción del gobierno para alcanzar prontamente el pleno empleo, y que ahora la usan los neokeynesianos para enfatizar los resultados positivos de corto plazo de las políticas antirrecesivas - pierde sentido al darnos cuenta de que, a la larga, habrá alguien vivo que tendrá que sufrir los resultados negativos de una política inflacionaria o de una excesiva deuda pública. iBienaventuradas las futuras generaciones, porque ellas pagarán la deuda! Una confusión clasificatoria Popularmente en México y en EEUU se asocia el monetarismo con el conservadurismo y hasta con el fascismo. ¿Es esto correcto? No lo es. Se trata de una confusión clasificatoria. La tradición europea clasifica las distintas doctrinas políticas en: • Socialistas: que desean una sociedad controlada por el Estado. • Socialdemócratas: que desean un gobierno grande con puertas abiertas para que entre en cualquier actividad. • Liberales: que desean un gobierno pequeño y limitado. • Conservadores: que desean un estado corporativo con un gran gobierno. De acuerdo con esta clasificación los monetaristas deberían ser clasificados como liberales y los conservadores como fascistas. En cambio, en la tradición norteamericana - incluyendo a México en norteamérica, como geográficamente corresponde- a los que desean un gobierno pequeño y limitado se ks llama conservadores. De aquí nace la confusión clasificatoria que ha llegado a mezclar equivocadamente a los monetaristas con los fascistas. Los efectos de cambios en la cantidad de dinero Para los keynesianos, el dinero tiene efectos sobre la economía solamente a través de la tasa de interés. Si ésta no cambia, ningún efecto adicional se 9 producirá. Si ésta cambia, cambiará la inversión privada y, vía el efecto multiplicador, cambiará el nivel de la actividad econooúca. En cambio, para los monetaristas, el dinero tiene efectos sobre la economía independientemente de que la tasa de interés cambie o no cambie. Estos efectos se darán hasta en una economía en que no existan, fuera del dinero, ni bon~ ni otros activos financieros. Derechos de propiedad Para los monetaristas los derechos de propiedad tienen enorme importancia económica. Los monetaristas, aplicando teoría de los precios, infieren que la producción depende, además de las cantidades de insumos y de los cambios tecnológicos, de la organización socioeconómica y de la estructura de los derechos de propiedad. Estos factores institucionales determinan también la tasa natural de desempleo. Curva de Phülips y desempleo Para los keynesianos la curva de Phillips, curva que relaciona la tasa de desempleo con la tasa de inflación, existe en su forma tradicional. Es decir, aumentando el gasto público y la oferta monetaria, se puede reducir la tasa de desempleo, aunque a costa de mayor inflación. Para los monetaristas es imposible lograr por métodos inflacionarios la reducción permanente del desempleo. Los monetaristas distinguen entre cambios transitorios y cambios permanentes en los niveles de producción y de precios. Para los monetaristas, cuando se sigue una política inflacionaria antirrecesiva, sólo en el corto plazo se consigue la reducción del desempleo a costa del aumento de la inflación. O, cuando se sigue una política antiinOacionaria, sólo en el corto plazo se paga con un aumento del desempleo la reducción de la inflación. A mediano y largo plazo, según los lilonetaristas, la curva de Phillips es una linea vertical. Es decir, por más que aumente o disminuya la tasa de crecimiento del dinero, ycon ella la inflación, a la larga la tasa de desempleo será siempre la misma: la tasa natural de Friedman que depende sólo de factores institucionales. Los monetaristas analizan el desempleo en varios componentes. Dos son los principales. El primero es la llamada (por Friedman) tasa natural de �10 Ensayos desempleo, que depende de la estructura institucional existente, de la política fiscal, de la legislación laboral, del sistema de seguridad social y de las políticas salariales. Con salarios mínimos bajos este componente se reduce, como parece haberse reducido en México. El segundo componente principal del desempleo resulta de choques inesperados, por ejemplo, de pasar inesperadamente de una política inflacionaria a una deflacionaria. Este cambio de política haría que el desempleo tendiera a aumentar. Pero esto no quiere decir que sea forzoso sufrir un aumento del desempleo para bajar la inflación. Cuando se usa política monetaria para bajar la inflación (bajando la tasa de crecimiento del dinero), puede o no generarse una recesión. Si el cambio de política monetaria ha sido anunciado con anticipación por las autoridades, el resultado dependerá de la credibilidad que, del anuncio de las autoridades, tengan trabajadores y empresarios. Mientras mayor sea esta credibilidad, mayor será la moderación que tendrán los empresarios al fijar sus precios, y los sindicatos al negociar sus salarios. Como resultado, la reducción de la demanda de bienes y servicios, acarreada por la política de reducir la oferta monetaria, no será tan grande, y el impacto negativo sobre el empleo será menor. Este resultado lo podemos explicar por la teoría de las expectativas adaptables. La explicación recalca -como.la de las expectativas racionales de los llamados nuevos clásicos- la importancia de la credibilidad en las metas que señale el gobierno. Si el gobierno no cumple lo que anuncia, la credibilidad se pierde, yse hará cada vez más difícil alcanzar las metas de la política fiscal o monetaria. lA qué se debe esto? La teoría de las expectativas racionales ofrece una explicación. Expectativas racionales Esta teoría se basa en dos proposiciones fundamentales: • El ser humano, cuando ve venir cambios, reacciona racional e inteligentemente, buscando su propio beneficio. • Estas reacciones humanas, al hacerse colectivas, tienen un efecto ignorado por la teoría neokeynesiana: impiden que se alcancen los resultados que busca el gobierno con su política monetaria o fiscal. Fronteras de la Economía... 11 En consecuencia, los economistas de la escuela de las expectativas racionales concluyen, igual que los monetaristas, que son preferibles las reglas a las políticas discrecionales de los gobiernos. Proponen una política ecónomica basada en unas pocas reglas claras y bien anunciadas. Ejemplos de estas reglas serían el mantener una tasa anual constante de crecimiento de la oferta monetaria, o el mantener un deslizamiento del peso equivalente al diferencial de inflación con los países con que se comercia. Sostienen que estas reglas deben ser de aplicación permanente y nunca deben alterarse pretendiendo alcanzar metas de corto plazo. Las políticas discrecionales, como las de aumentar el gasto público para reducir un aumento temporal del desempleo, deberían estar prohibidas, ya que acaban produciendo mayores daños que los que tratan de evitar. A la cabeza de la escuela de expectativas racionales está Robert Lucas, de la Universidad de Chicago, y heredero intelectual de Milton Friedman. Para entender las ideas de Lucas pensemos en una economía como la mexicana a principios de los años setenta, con precios relativamente estables. El gobierno, para acabar con una recesión, inicia una política de aumento del gasto público, financiado mediante creación de dinero. Las empresas y familias se encuentran de repente con más pesos que antes, lo que los hace sentirse más prósperos. Los empresarios inician nuevas inversiones, las familias empiezan a gastar más, las importaciones aumentan. Pero el estímulo es espúreo. Los consumidores y empresarios han sido engañados y llevados a aumentar su gasto por el repentino aumento monetario que ha distorsionado las señales del sistema de precios. Cada quien piensa que está ganando en relación a los demás. Pero todos están equivocados. Cuando se aclara la situación real, vía un aumento del nivel de precios, la gente se da cuenta que ha gastado y se ha endeudado de más. Posteriormente, cuando el gobierno quiera seguir con la misma táctica, la respuesta del público será muy diferente. La utilización repetida de una política monetaria expansiva ya no reducirá el desempleo, ni estimulará la producción. La gente responderá después en forma diferente porque se dará cuenta de lo que está pasando. Los empresarios se adelantarán en la fijación de precios más altos, pues no querrán volver a sufrir la pérdida de inventarios que anteriormente - debido al alza inesperada de los precios - no pudieron reponer. Y los trabajadores exigirán salarios también más altos. En resumen, la repetición de la política de expansión monetaria, ahora totalmente esperada, no producirá más producción, sino sólo más inflación. �12 Ensayos Es cierto que estos efectos, que anulan las metas del gobierno, podrían evitarse si el gobierno estuviera siempre ~n la posibilidad de sorprender a la gente haciendo lo inesperado: generando inflaciones más altas o devaluando sorpresivamente. Pero esto es imposible. Un gobierno no puede aumentar la oferta monetaria a tasas cada vez mayores a las esperadas por el público, o estar permanentemente devaluando en porcentajes mayores a los esperados por el público. Al público no se le puede engañar permanentemente. Más bien el público se le adelantará al gobierno en las expectativas de inflación o de devaluación. Todo buen jugador de ajedrez sabe que es condenarse a perder la partida suponer que el contrario es peor jugador que uno. Si los estrategas del gobierno suponen que la gente es estúpida yque no ve las oportunidades de actuar en su propio interés, están condenando la política económica al fracaso. La gente no es estúpida. Por eso el incumplimiento de las declaraciones que haga el gobierno de sus intenciones tendrá sólo efectos negativos. De ésta yde otras razones los autores de las expectativas racionales, como también los monetaristas, infieren que son preferibles las reglas a las políticas discrecionales, yque las políticas de aumentar o de disminuir de repente el crecimiento de la oferta monetaria, las tasas de impuestos o el gasto público, tendrán efectos contrarios a los que con ellas se pretende lograr. El único resultado cierto de estas políticas será el de desperdiciar recursos. Porque conducen a la incertidumbre, y la incertidumbre conduce siempre al desperdicio de recursos. Como vemos, los monetaristas, en su preferencia por las reglas y en su desdén por las políticas discrecionales, coinciden casi totalmente con los teóricos de las expectativas racionales. Políticas discrecio11ales y rezagos Además de los de las expectativas racionales, existen otros argumentos en contra de las políticas discrecionales. Por ejemplo, la existencia de rezagos. Hay rezagos -que pueden durar varios trimestres- entre el momento en que se inicia una política, por ejemplo anticíclica, y el momento en que se producen los resultados buscados. Si, además, hay retrasos en la información estadística necesaria para saber el estado presente de la economía, será imposible que las políticas discrecionales tengan éxito, porque para tener Fronteras de la Economía... 13 éxito ':°n estas políticas habría que iniciarlas varios meses antes de que se produjeran los malos resultados que deben combatir. Lo cual implica haber previsto esos males con quizás más de un año de anticipación, lo que es totalmente imposible, aun si se contara con información estadística segura y pronta de la situación presente. El _Pro~lema es eq~valente al de manejar un automóvil de vidrios opacos, que .1mp1den ver hacia afuera, ayudándose con una videograbación del cammo. Esto ya sería difícil. Pero s~ además, el conductor está obligado a ver la grabación, no "en vivo", sino con un retraso de varios segundos, la conducción llevará ciertamente al desastre. · Un economista• me ha sugerido añadir que dentro del carro va todo el pueblo, y que el conductor maneja el automóvil, con toda comodidad y a control remoto, desde una secretaría de gobierno. Si la conducción lleva al fracaso, el único perjudicado es el pueblo yel conductor queda bueno y sano para seguir cometiendo sus errores. Conclusión La inflación mexicana se inició en 1972 con políticas de corte keynesiano. C~n el ~rrer de lo~ años la incertidumbre sobre las políticas del gobierno - mcertidumbre alimentada con experiencias de grandes devaluaciones (hechas_ después de ~unciar que se defendería al peso "como perro"), con sorpreStvos congelamientos de cuentas en dólares, con estatizaciones ban. cartas, etc. - fue creciendo. . Est? minó la credibilidad en las declaraciones del gobierno, creó más mcertidumbre y más desperdicio de recursos. A golpes hemos aprendido ~ue no_ se puede gobernar una sociedad democrática con el engaño y la ~provisa~ón, so pena de desquiciar su economía: que es precisamente la idea que siempre nos han tratado de comunicar los monetaristas. . • Francisco Gil Díaz, en noviembre de 1985. �Ensayos - Volumen IX- Número 2 - Nov. 1990- PP. 15 - 29. La maquiladora de _ exportación o la difícil integración industrial de México a la Cuenca del Pacífico José Carlos Ramírez Bernardo GOll7.ález-Ar~ Alicia Rodríguez E. INTRODUCCION SI BIEN LA CUENCA DEL PACIFICO esU constituida por 47 países, no mas de una docena de ellos concentra el 95% de los volúmenes comerciales ahí traficados.U En particular, Estados Unidos, Japón, Canadá y los "cuatro dragones" producen el 50% de los bienes manufacturados en el mundo y exportan, seg6n datos del FMI para 1989, el equivalente al 35% de los bienes intercambiados por los países miembros.1/ Además, solo las potencias asiáticas han exhibido las famosas tasas de crecimiento que han hecho fijar la atención en la Cuenca y que, en el caso de los cuatro dragones, hicieron que sus exportaciones se multiplicaran por 31 veces (de 1,000 a 31,000 millones de dólares entre 1963 y 197CJ), logrando que el sector manufacturero doblara su participación en el Pm regional, con las tasas de crecimiento más altas del mundo en lo que va del siglo.3/ Por eso es que no tiene sentido hablar de la Cuenca del Pacífico en abstracto si antes no se reconocen los laz.os hegemónicos de Japón y Estados ■ losé Carlos Ram~ es coordinador de la Oficina de El Colegio de la Fronte,r, No,u en Monterrey. Btnuudo Gonzála-Aréchiga es dirtctor de Estudios Econ6micos de El Colegio de la Fronteru No,u. Alicia Rodrfguez E. es Profesor-Investigador de la Universidad de Sonora. �16 Ensayos Unidos o los diferentes grados de desarrollo alcanzados por los países integrantes. Esto es importante registrarlo no sólo porque alerta sobre los juicios utópicos formados en tomo a la integración de México a esta comunidad, sino, sobre todo, porque muestra los límites de la eventual propagación del modelo exitoso de Asia a otros pafses.4/ El objetivo de este documento es analizar las perspectivas de México en el sector más dinámico de la Cuenca del Pacífico: las industrias de exportación, cuidando de llamar la atención sobre las limitaciones impuestas por aquellas formas de inversión extranjera que han ligado, recientemente, la industria de nuestro país a las economías de Japón, EUA y Corea. Para ello daremos, primero, un breve bosquejo de esas industrias a fin de resaltar el peso de México en la subcontratación internacional Seguidamente, expondremos los resultados más significativos del comercio intra-firma llevado a cabo entre México y los países amba mencionados. Y por último, haremos una serie de consideraciones relativas a las posibilidades que tiene la economía nacional de expandirse bajo el liderazgo de las grandes potencias industriales del Pacífico. l. MEXICO ANTE LAS INDUSTRIAS DE EXPORTACION DE LA CUENCA DEL PACIFICO Si hacemos a un lado, por el momento, los problemas de definición relacionados con las zonas industriales para la exportación (ZIPE),5/ podemos señalar que su desarrollo se explica por la aparición de una nueva forma de Inversión Extranjera Directa (IED), puesta en marcha por las empresas transnacionales (ET) a partir de 1960. Esta forma, que se diferencia de las tradicionales inversiones extranjeras6/ en que la producción se basa en la fragmentación transfronteriza de tareas (y no de subprocesos) así como en la desarticulación geográfica del productor de componentes y el ensamblador se inició en Irlanda en ese año al instalarse en el aeropuerto de Shannon ' . la primera zona de libre comercio intra-6.rma en el mundo.7/ A partir de entonces las ZIPE se han extendido con tal celeridad a todo el orbe que actualmente cerca del 40% del comercio internacional de manufacturas se realiza entre firmas que operan en dichas zonas o en condiciones similares de subcontratación. Lo relevante del caso es que el mayor crecimiento de estas zonas industriales se ha dado en las Naciones en Desarrollo (NED) y, en concreto, en los llamados países de reciente industrialización (PIR). Datos ofrecidos por el Instituto Stanberg indican que de los 10 NED que contaban con algún La maqui/adora de exportación... 17 centro de operación de maquila en 1970, la cifra se elevó a 46 en 1986 y a 53 en 1990,8/ es decir, que en menos de veinte años los proyectos de subcontratación internacional lograron arraigarse en la mitad de los NED con al menos una ZIPE. Esto traducido en sitios de exportación significó la creación de 176 zonas para 1986 (contra 20 que existían en 1970), que sumadas a las 86 que estaban en construcción y a las 24 en planes, arroja una estimación para 1990 de 2 millones y medio de empleados (considerando la tasa anual de crecimiento de 9% entre 1986 y 1990), algo insuperable en cualquier otra parte del mundo.9/ Las áreas que concentraron mayor número de operaciones de subcontratación fueron Asia y Latinoamérica (86%) y en particular Corea, HongKong, Singapur y México. El enorme crecimiento desplegado por estos cuatro países no debe, sin embargo, tomarse como una medida absoluta del éxito industrial, ya que a pesar de que México es el üder mundial en el programa de maquila (en empleos y ZIPE, ver gráficas 1 y 2) los efectos globales de ese crecimiento sobre su economía interna no han sido tan intensos como en los países asiáticos con menores ZIPE. Entre los argumentos que explican esta situación destaca el ofrecido por C.Y. Chow,10/ que sostiene que en México las exportaciones explican causalmente la transformación del sector manufacturero pero no viceversa; es decir, mientras la mayor participación en el mercado externo ha acelerado la industrialización del país, ésta no ha contribuido a la expansión del comercio exterior. Este hecho contrasta fuertemente con la experiencia de los PIR asiáticos, en los que diversos factores nacionales e internacionales ataron desde finales de los años cincuenta una estrategia muy unida de crecimiento hacia afuera que los llevó a elevar su participación en el mercado mundial de manufacturas del 1.4% al 5.4% entre 1963 y 1979.11/ Algunas cifras dadas por el World Financial Market, muestran que las tasas del PIB y de las exportaciones de Corea, Singapur, Taiwan y Hong-Kong, además de estar fuertemente correlacionadas, resultaron en todos los casos superiores en dos veces a los incrementos observados para México en ambos valores entre 1976 y 1986.12/ Contra lo que pudiera pensarse, esta relación bivariada entre exportaciones y PIB no parece haber sido reforzada en México por el nuevo programa exportador de 1982. Y la razón es que este programa, concentrado en la industria terminal automotriz y la maquila eléctrico-electrónica, es llevada a cabo por filiales de corporaciones multinacionales (CM) que se caracterizan por ser "pasivas y dependientes", esto es por empresas que no tienen vínculos tecnológicos ni comerciales con el entorno nativo. A diferencia de Japón o Corea, México no cuenta con "Keiretsus" o "Chaebols" (conglome- �18 Ensayos rados exportadores de ambos países) que le permitan internalizar con ventaja competitiva sus esfuerzos exportadores, y por lo mismo su actividad hacia el exterior queda reducida a un simple apéndice de las empresas norteamericanas, japonesas o de los PIR asiáticos. De esto es fácil darse cuenta si comparamos el desempeño de la maquila mexicana con el resto de los países, en particular en los programas de subcontratación bajo las fracciones 806.3 y 807 y el Sistema Generalizado de Preferencias (SGP} de Estados Unidos. Como se recordará, México es uno de los principales abastecedores del mercado norteamericano bajo estas fracciones y hasta 1988 era el país que más alta proporción de productos electrónicos había introducido a EUA por medio del programa de maquilas.13/ Sin embargo, como decimos arriba, esto no puede tomarse como un indicador en si del éxito alcanzado por su nuevo proyecto exportador, debido a que existen varias atenuantes al respecto que no conviene. pasar por alto. La primera de ellas es que México, al igual que algunas naciones de Centroamérica, el Caribe y Sudamérica, exporta productos con diseños y marcas principalmente estadounidenses, utilizando para ello componentes importados casi en su totalidad; el valor de esos componentes excede la mitad del valor aduanero (52.7%).14/ En este caso México actúa nada mas como un simple intermediario formal entre la filial y la matriz. Otros países como Alemania, Japón y los PIR asiáticos incluyen, en cambio, proporciones muy reducidas de insumos extranjeros en artículos que elaboran, por lo general, con marca y procesos productivos propios. Por ejemplo, en los dos primeros la integración de las partes estadounidenses (2.3% y 1.7% respectivamente) se lleva a cabo solo para adecuar sus productos a los gustos de esa población o para satisfacer los requisitos gubernamentales de calidad, pero no como una condición para lograr las exportaciones (como sucede con México). En una situación un tanto parecida, los PIR asiáticos combinan la producción de bienes diseñados y elaborados por las CM estadounidenses o japonesas con la realizada por sus plantas locales que exportan productos con patentes nativas; en estos países los porcentajes de integración extranjera oscilan entre 24.1% (Singapur) y 7% (Corea}.15/ Una segunda atenuante da cuenta de la posición competitiva de México en los productos que ha lidereado el mercado de maquila norteamericano y, en particular, en lo engañoso que puede resultar formarse un juicio absoluto sobre la importancia de las fracciones 806.3 y807 en dicho mercado. Así tenemos que a pesar de que México controla el 71.6% del programa electrónico bajo estas fracciones, su aportación al total de las importaciones La maqui/adora ck exportación... 19 estadounidenses en esos productos apenas llega al 9.0% del total contra un 23.9% logrado por los PIR asiáticos. Este hecho se reproduce a niveles más agregados, pues además de que Hong-Kong, Singapur, Corea del Sur y Taiwan suministran el 83.4 de todo& los bienes que ingresan a EUA por esas fracciones arancelarias, prodUCCD el 81.1% de las mercancías importadas por ese país a tra\Ú del Sistema Generalizado de Preferencias (SGP), y todo ello sin comprometer mas que el 21% del total de sus exportaciones. Por el contrario, México caoaliu el 45.9% de sus exportaciones a EUA bajo fracciones preferenciales, pero con una contribución muy pequeña en el SGP (2.3%); esto es, con una participación muy pobre en aquel régimen arancelario que exige mayor incorporación de insumos nacionales (o requisitos de origen). De ahí que la orientación exportadora de México siga una ruta totalmente distinta a la de los cuatro dragones y, a la vez, más peligrosa. Su apertura al exterior no ha traído aparejada una mayor diversificación de canales de comercialización que exijan el involucramiento de su aparato productivo sino, más bien, una mayor dependencia a aquellos regímenes bilaterales que inhiben los efectos expansivos de las exportaciones sobre el crecimiento interno. En esto si se diferencia de los PIR asiáticos y de otros países, como Japón, que penetran los mercados bajo condiciones impuestas por sus propias corporaciones. IL WS RESULTADOS DE LA INTEGRACION INDUSTRIAL DE MEXICO A WS PAISES DE LA CUENCA DEL PACIFICO Para tener una idea más acabada de las consecuencias asociadas con la expansión de las ZIPE, comenzaremos diciendo que con más de 1,800 plantas y alrededor de 500,000 trabajadores, la Industria Maquiladora de Exportación (IME) es actualmente la segunda actividad económica no petrolera más importante de México en el renglón de divisas. Su impresionante tasa de crecimiento registrada en el pasado inmediato (11.5%) entre 1980 y1986) la ha llevado a generar el 6% de los ingresos brutos de la balam:a comercial en 1989 y el 14% de los empleos industriales en el país.14/ Esto le confiere un lugar destacado en la estrategia de reestructuración económica presidida por el gobierno federal desde 1982 (y que fue puesta en práctica para hacer frente al pago de los 110,000 millones de dólares correspondientes a la deuda externa) no sólo porque proporciona con sus 1,800 millones de dólares la séptima parte de las divisas anuales requeridas para el servicio de la deuda sino, también, porque representa la única opción previsible para �20 Ensayos orientar hacia el exterior la economía de amplias zonas afectadas por elevados niveles de desocupación. Un estudio estima que para el año 2000 la IME podría alcanzar a dar empleo al 33% de la población ocupada en la industria mexicana.17/ Detrás de estas cifras felices está el hecho, a menudo soslayado, de que la industria maquiladora ha dejado de ser un simple programa de empleo emergente en los estados fronterizos (donde proporciona el 50% de los empleos en las manufacturas) para convertirse en el modus operandi de importantes sectores económicos de la industria mexicana, en especial los de alta tecnología. Como está ampliamente documentado en la literatura especializada, el establecimiento a partir de 1979 de los complejos automotrices terminales en los estados norteños yla acelerada conversión de plantas electrónicas al régimen de maquila son sólo un resultado de la llamada "maquilización industrial" que actualmente impulsa el gobierno mexicano.19/ La creciente importancia de las plantas ensambladoras en el empleo y valor agregado de estos dos sectores (que dicho sea de paso aportan el 60% de ambos rubros en la IME) es en si un hecho relevante, pues además de reorientar aproximadamente el 80% del valor de la producción hacia el mercado externo lo hacen bajo condiciones tecnológicas y organizativas realmente avanzadas para el mercado nacional. El uso de maquinaria reprogramable, animada por sistemas de ingeniería central o por robots, es un fenómeno tan extendido en sus procesos productivos que únicamente en Cd. Juárez se encontró, para 1987, que existía un número similar al total de máquinas de control numérico importadas por la industria nacional entre 1977 y 1983.19/ Asimismo, la incorporación de tecnologías blandas al nivel de la firma y entre firmas es una práctica asumida con tal regularidad por las empresas maquiladoras japonesas de Cd. Juárez y Tijuana, por señalar algunas, que repiten en muchos aspectos la organización posúordista del proceso de trabajo puesta en práctica por las empresas matrices.20/ Sin embargo, este proceso de reestructuración no es uniforme ni continuo en todas las ramas de la IME. Existe una gran heterogeneidad productiva y tecnológica entre las empresas de una industria como entre las industrias mismas, que se expresa en casi todas las variables macroeconómicas. Investigaciones desarrolladas en Tijuana y Cd. Juárez revelan que el grado de automatización, productividad, organización por niveles de la fuerza de trabajo y aplicación de las técnicas de "just in time" (JIT), varían según el tamaño y edad de la planta, el origen del capital y el producto considerado.21/ Las diferencias se acentúan más si las variables discriminatorias son tomadas por pares y en bloques fijos. La maqui/adora de exportación... 21 La historia de esta heterogeneidad arranca desde mediados de los años ochenta, cuando las grandes plantas automatizadas del norte del país se convirtieron en el centro de la actividad maquiladora. En Tijuana, por ejemplo, los índices de concentración discreta para todas las variables (empleo, valor agregado y K/L) han sido tan elevados desde entonces, que ya para 1989 la IME de esa localidad estaba tan concentrada como si la industria estuviera compuesta por cuatro empresas, en este caso por las cuatro corporaciones japonesas de TV y equipo audiovisual.22/ Otro tanto ocurre en Cd. Juárez y la región Noreste del país.23/ La aplicación a este nuevo patrón maquilador se encuentra en la esfera de la competencia internacional, porque es debido a los cambios registrados en las estrategias competitivas de la ET, de la Cuenca del Pacífico y de la CEE, que las ZIPE de países como México experimentaron un vuelco del sistema de producción de masa al de especialización flexible.24/ Estas estrategias25/ han cambiado por completo la organización productiva del proceso de ensamble tradicional debido a que: a) hoy en día muchas maquiladoras se rigen por el sistema de producción sobre pedido ("production is demand driven") y no sólo, como en el régimen fordista26/ (o de ensamble manual), por el principio de la oferta máxima. Esto se logra, a decir de Hoffman y Kaplinsky, por medio de una reestructuración técnica y organizativa muy profunda en la que priva un cambio de lo estandarizado y rígido a lo flexible;27/ b) los términos de la competencia entre las matrices se transforman, pues mientras en el fordismo el precio es el que regula la competencia, en el postfordismo (sistema de producción flexible) los elementos centrales son las características del producto y la innovación;28/ c) la relación entre las partes y el todo también cambia ya que en el fordismo la atención se centra en la maquinaria individual, la empresa individual y el trabajador individual; en el postfordismo, por el contrario, la interrelación sistemática entre el grupo de individuos asume primordial importancia, de ahí la relevancia de conceptos de producción tales como administración total de calidad, producción Justo a Tiempo, producción de tecnologías tales como computadoras integradas a la manufactura y red entre empresas, como el Consorzia italiano;29/ d) el papel del trabajo se vuelve distinto por ser considerado ahora como un recurso para la innovación cuyo potencial tiene que ser mecanizado y; e) la relación de los gobiernos con las ET es, actualmente, más dinámica y agresiva al momento de exportar segmentos productivos. Estas cinco cualidades han cambiado el cuadro de relaciones industriales en Europa y la Cuenca del Pacífico y, lo que es más importante, el comercio �22 Ensayos intra-firma en la ZIPE de México. Concretamente, en el caso de las dos primeras diferencias, varios autores sostienen que en México las maquiladoras que más se "flexibilizan" son las filiales de aquellas empresas mas expuestas a la competencia internacional por nuevos mercados.30/ Braun y Domínguez encuentran, por ejemplo, que el 95% del número total de máquinas gobernadas por robots o de control numérico automatizado correspondiente a la muestra de plantas levantadas en Cd. Juárez, pertenecía a la industria electrónica, señalando además que patrones similares de automatización se están extendiendo a Mexicali y algunos municipios de Sonora.31/ Esta flexibilidad supone, por lo general, "Ray outs" mas sofisticados y una estrategia de producción preferentemente orientada a los bienes de alto valor agregado. La razón es que de esta manera las ET y en particular las ensambladoras, aprovechan la ventaja relativa ofrecida por la wna de bajos salarios en esos productos al ahorrarse el costo de automatizar todo el proceso productivo, manteniendo los mismos niveles de productividad que en la matriz. Esto explica la proliferación de plantas japonesas, coreanas y norteamericanas semiautomatizadas en Tijuana, Cd. J uárez y Reynosa, cuya característica común es la de producir, bajo las mismas condiciones tecnológicas, artículos en los que hacen pesar más sus barreras técnicas en el diseño.32/ Por oposición, las filiales de las ET que no son líderes en el mercado mundial, y que por lo tanto no están expuestas con la misma intensidad a los embates de la competencia internacional, siguen la práctica tradicional de ensamblar partes y componentes solo para abatir el costo salarial. En lo que respecta a la tercera y cuarta diferencia (esto es a la nueva relación entre las partes y el todo y a la "nueva actitud del trabajador") la historia es más larga. La puesta en práctica del sistema sobre pedido impone condiciones al trabajador y a las firmas que difieren, por completo, del régimen fordista de ensamble manual; en especial porque ahora: a) la cooperación del trabajador es básica no solo porque, con bajos inventarios (propios de las técnicas de JIT), él tiene poder para interrumpir la producción sino porque asume responsabilidad directa en el control de calidad;33/ b) la multicalificación y la multiespecialización del obrero es un punto esencial para reducir los tiempos muertos por cambios bruscos en la producción;34/ c) como consecuencia de lo anterior, la fuerza de trabajo debe ser una importante fuente de innovación; d) los eslabonamientos entre las empresas aceleran el proceso de innovación y mejoran la calidad del producto innovado; e) las entregas programadas al piso de la fábrica son esenciales para el JIT, por lo que requieren un proceso de certificación continua; f) el sistema JIT requiere de un estrecho contacto entre el manu- La maqui/adora de exportación... 23 facturero y el proveedor para asegurar la política de cero-defectos en los componentes ofrecidos, lo cual obliga a la eliminación de los proveedores que no cumplan con los requisitos de calidad, productividad y capacidad innovadora;35/ y 9) se necesita una reorganización continua del proceso de trabajo para evitar la existencia de muchos lotes de productos, alta proporción de trabajadores indirectos a directos y tiempos improductivos. Estas condiciones, indispensables para la puesta en práctica del sistema de producción flexible, se encuentran relativamente extendidas en las maquiladoreas automatizadas de reciente creación, en especial en las plantas de la rama de autopartes y electrónica, tal como lo testifica una encuesta levantada en febrero de 1990 en las ciudades de Tijuana, Cd. Juárez y Monterrey.36/ Asimismo otro estudio revela que la cercanía con los proveedores es desarrollada bajo un estricto régimen de entregas a fin de no acumular inventarios mayores a 15 días de operación en las empresas norteamericanas de productos dentales y equipo eléctrico, y de 4 a 7 días en las ensambladoras de televisores japoneses en Tijuana o de autopartes en Hermosillo.37/ En lugares del interior del país, como Guadalajara, esta relación es aun más determinante ya que el establecimiento del proveedor está condicionado a un concurso propuesto por el manufacturero e incluso su operación cotidiana debe incluir equipo y nuevos materiales suministrados por el último (el caso de ADTEC e IBM). Lo que no parece muy claro es la "readecuación" de las condiciones laborales al nuevo régimen de producción flexible. En la misma encuesta de febrero de 1990 se obtuvo que no hay ninguna relación significativa entre el nivel de tecnología y la calificación de los trabajadores (en Tijuana), a pesar de que a nivel nacional se ha incrementado la proporción de técnicos a obreros en la IME (a 20% ). Por otro lado, los conflictos laborales no han seguido un patrón homogéneo en todas las plantas, ya que si las grandes filiales de las corporaciones japonesas y norteamericanas han disminuido el número de conflictos y la rotación del personal, otros las han aumentado (como la Ford y sus satélites en Hermosillo). En lo que existe una marcada diferencia entre las maquilas tradicionales y las automatizadas es en la multiespecialización y en las mejores condiciones de salarios a favor de las últimas.38/ Finalmente la quinta diferencia, que se refiere a la participación activa de los gobiernos en el funcionamiento de las maquiladoras, ha resultado definitiva para el emplazamiento de algunas plantas en la frontera, sobre todo para la centralización de las prácticas de JIT en torno a grupo de empresas "nodrizas". Los proveedores de Matsucbita ySanyo en Tijuana son un buen ejemplo de lo anterior ya que, como lo discutirnos en otro trabajo,39/ están �24 Ensayos sincronizados bajo la estrategia de "quality-at-source" promovida por el MITI y los grandes Keiretsus. Otra situación similar se presenta con Zenith de Reynosa o Rockwell Collins de Nogales en las que la Secretaría de la Defensa de los EUA introduce elementos diferenciales en sus prácticas productivas y organizativas. III. PERSPECTIVAS DE INTEGRACION DE~ ZIPE DE MEXICO A LA CUENCA DEL PACIFICO Entre los temas más socorridos por el Gobierno Federal al momento de evaluar las posibilidades de éxito que tiene la IME de México en la Cuenca del Pacífico, destacan: La industrialización de gran parte del país mediante el establecimiento de plantas ensambladoras de EUA y Asia y el papel esencial de éstas en la Transferencia de alta tecnología. Sobre el primer punto hay que señalar que, en efecto, las perspectivas de crecimiento de la IME, tanto en la frontera norte como en el interior, son realmente halagüeñas debido a que las estrategias competitivas impulsadas por los gobiernos de EUA, Japón y Corea tienden a favorecer la aparición de núcleos de productores en las inmediaciones de los principales mercados, especialmente en el de EUA.40/ El problema para los gobiernos anfitriones es que estas estrategias están dirigidas a consolidar las industrias de punta y, por lo mismo, a evitar la filtración de nuevos competidores o proveedores. En consecuencia, lo más probable es que la IME de México seguirá creciendo en aquellas ramas, como la electrónica y la automotriz, en las que su integración está excluida de antemano, a menos que el gobierno negocie procesos de maquila fuera de las fracciones preferenciales del TSUSA. Algo que no está muy claro por el momento. Estas observaciones son útiles al momento de hacer comparaciones con los países asiáticos que se industrializaron por medio de la importación de segmentos productivos ya que, como señala Pitov Van Dijck,41/ es muy peligroso hacer generalizaciones con base en un modelo industrial que no existe. ''Todos los países del este y sudeste asiático han tomado distintas sendas y han aplicado diversas combinaciones de factores monetarios y no monetarios para estimular el crecimiento económico. Además, demuestran diferencias en la programación y secuencia de aplicación de incentivos para la sustitución de importaciones y para la penetración de mercados externos por lo que no es adecuado hacer generalizaciones en torno al tipo de desarrollo industrial asiático en comparación al tipo de desarrollo industrial latinoamericano".42/ La maqui/adora de exportación... 25 Mediante la técnica de "Cluster", este autor concluye que las variables relacionadas con la composición del comercio internacional, deuda externa, acumulación y estabilización son distintas entre los tigres asiáticos y las tres grandes.naciones latinoamericanas (México, Brasil yArgentina), no solo por las condiciones históricas extraordinarias vividas por aquellos países, sino por las enormes diferencias culturales existentes entre ellas. En particular destaca la existencia de regímenes políticos semiautoritarios, con una abierta política de redistribución del ingreso, y la conjunción de tres rasgos principales del confucionismo que han resultado importantes en el exitoso desarrollo industrial de los tigres asiáticos; a saber: "1) un gobierno < .... > que es mirado con respeto y que tiene una gran base moral sobre la cual puede operar y dirigir la sociedad; 2) una alta estima por la educación y por el conocimiento que contribuye a que la nación acepte ser gobernada por una élite de expertos; y 3) una fuerte preferencia por la armonía que contribuye a lograr una sociedad bien organizada, una fuerza de trabajo disciplinada y consenso".43/ Situaciones que no es posible hallarlas en la experiencia democrática y cristiana de Latinoamérica. En lo que se refiere a la ya popular idea de que la IME puede resultar un puente tecnológico entre las NED y las potencias de la Cuenca del Pacífico (EUA y Japón), cabe hacer las siguientes consideraciones. Lo primero es que la transferencia de tecnología entre países ya no es posible concebirla en términos de cesión de equipos, patentes y diseños (como sucedía con la IED horizontal); estos medios son ahora impensables en las industrias de alta tecnología y cobran un significado más ligado al intercambio ordinario de bienes y servicios entre firmas de una misma industria. Segundo, la maquila como régimen preferencial solo permite la incorporación de tecnología blanda en la mayoría de las ramas o de tecnología blanda ydura cuando ésta se negocia antes de la instalación de planta (mediante convenios "JointVenture"), no ex-post facto; esta incorporación, sin embargo, es reciente y solo es posible encontrarla en zonas como Monterrey (donde existe una base industrial previa) y en algunas ramas como la metalmecánica. En otras palabras la transferencia de tecnología a través de la IME es heterogénea por regiones y productos. Tercero, la mayor integración nacional de tecnología blanda se da en aquellas regiones donde los procesos de manufactura están muy desarrollados (como el caso de ADTEC en Guadalajara o de Sanyo en Tijuana). Cuarto, la transferencia de tecnología se da ahora en forma verdadera en México, porque la "nueva" maquila es protagonista de sistemas de organización del trabajo que son aplicables también a la industria no maquiladora y no, como sostiene Leslie Sklair,44/ por razones asociadas con la soberanía o propiedad sobre la maquinaria. Este proceso de transferencia no es aplicable, otra vez, a fechas anteriores a 1980. �26 Ensayos De acuerdo a esto, queda claro que si el gobierno pretende poner en práctica su plan de convertir a las ZIPE en centros irradiadores de tecnología debe, por fuerza, introducir modificaciones sustantivas dentro y fuera de las firmas operantes. En concreto, debe tener precisado qué es lo que quiere transferir y en qué productos, pues a decir de Dieter Ernst son pocas las opciones y cada vez resultan más competidas por otros países entrantes ("newcomers").45/ Hasta ahora México no cuenta más que con prescripciones generales contenidas en sus nuevos decretos yotros mecanismos legales, pero no más. Una opción interesante puede ser formular una política industrial en la que se deje a la electrónica y a la automotriz como maquila y a las otras diez ramas como industria nacional; lo cual implica someter esas ramas a acuerdos más amplios, sean éstos bilaterales o a través del GATI. En cualquier caso se requiere de la creación de una agencia especial (similar a los MITI orientales) dedicada a prohijar futuras corporaciones mexicanas a fin de disminuir los costos indirectos de la investigación, fabricación y comercialización. Hoy en día la fusión de los gobiernos con las grandes corporaciones es requisito para penetrar los mercados del Pacífico. Asimismo es necesario impulsar un plan maestro de proveedores nacionales eficientes para lograr integrar realistamente las técnicas de "quality-at-source". Esto lleva consigo el desarrollo de una nueva clase de empresarios (que no promotores) encargados de convertir a la maquila en una prolongación de las actividades locales, esto es, de aquellas en las que México tenga ventajas comparativas dinámicas (no necesariamente las de punta). De lo contrario todo sería una utopía pues la Cuenca del Pacífico puede ser todo, menos un archivo de decretos o documentos legales. La maqui/adora de exportación... 27 NOTAS 1/ Estos países son: Estados Unidos, Japón. Canadá, Australia. Nueva Zelanda. los cuatro dragones (faiwan, Corea del Sur, Hong-Kong y Singapur) y en menor medida el grupo de las pequenas naciones del ASEAN (Brunei, Indonesia. Malasia, Filipinas y Tailandia). 2/ IMF (1989), Intemational Financjal SIaIjsIjcs. Yearbook. Washington. D.C. 3/ Marcos Giacomán E. (1988), "Las exportaciones como factor de arrastre del desarrollo industrial. La experiencia del sudeste de Asia y sus enseñanzas para Méx1CO'' en Comen;jo ~ Vol. 38, No. 4. D.C.E. México, abril, pp.275-284 (ver pp.277-278). 4/ Para un interesante análisis crítico sobre este puntoconsúltese Pitou Van Dijck (1990), "Análisis Comparativo entre América Latina y el este Asiático. Estructura, Política y Resultados Económicos", en Pensamjento Iberoamericano No. 16, Madrid, pp.I 70-205. 5/ Un estudio de la OIT estima que hay al menos 19 formas distintas y reconocidas de designar las ZIPE en todo el mundo, aunque en todas subyace la siguiente definición: la ZIPE es un enclave industrial con un régimen aduanero y comercial libre, en el cual las compaftías producen principalmente para la exportación estimuladas por importantes incentivos fiscales y financieros. !LO Economjc and Soqal Effccts of Multjnatjonal ente¡;priscs jn cx,port processjn¡ 10nes. United Nations Centre on Transnational Corporations G.D.R. 1988 (Traducción nuestra). En México las ZIPE son el asiento de las maquiladoras, por lo que utilizaremos indistintamente ambos términos para designar lo mismo. 6/ Hoffman y KapliÍlsk-y distinguen tres tipos de IED: a) La horizontal que implica la repetición de las mismas condiciones de producción en diferentes países en forma conjunta. Con esta inversión las Er buscan producir donde sea el mismo bien, generalmente para el mercado local. b) La que incluye un tipo de m¡anjzacjón por con¡lomerados y que supone la producción de bienes y seivicios en diferentes países. Y, por último, la vertical, que se presenta cuando el producto de una planta en un país X siive de insumo a otra planta de la misma Er en otro país. Esta última forma es la que priva en las ZIPE. Ver Hoffman y Kaplinsky (1988), Drjyjn¡ force The i:lobal restructurin¡of Iechnolo¡y labour anjnyesImcnI ia thc automgbile aad componcnts jndustrjes. Westview Press. London, pp.7-8. 7/ ILO ~ . p.I. 8/Kreyre, Heinricks y Frobel (1987). Exporr proccessjn¡ jn deyelopm¡:cougtries Rcsults ofa newsurycy (worlcingpaper No. 43). ILO Ginebra, p.13. La cifra incluye para 1990 las siete naciones que en 1986 planeaban incorporar ZIPE. 9/ lb.i,g_,, pp. 6-12. 10/CY Chow. 11/ Giacomán.~ Entre los factores que hicieron posible este fabuloso crecimiento fueron: i) La capacidad empresarial acumulada por experiencias previas (inmigración de chinos a Hong-Kong y Taiwan), ii) costos muy bajos de una fuerza de trabajo con altos niveles educativos, iii) mercado interno muy limitado (en el caso de Corea y Singapur), iv) materias primas escasas, lo cual los obligó a la exportación vía la manufactura, v) una rápida adecuación a las condiciones cambiantes de la demanda de manufacturas, a través de las innovaciones de procesos tecnológicos (el caso de Corea) y del giro de productos (de prendas de vestir a artículos electrodomésticos). Esto les permitió crear ventajas comparativas dinámicas a medida que el mercado de productos de consumo no electrónicos se saturó y los costos salariales aumentaron, vi) la corporativización de las industrias exportadoras a través de estímulos fiscales y financieros y vii) la puesta en práctica por parte del estado de una política de promoción externa pragmática y selectiva. Cfr. Giacomán. lb1d, pp.276-290 y para los dos últimos incisos Cong Hyun N. ( 1986), "Política comercial y desarrollo en Corea'' en C,pme¡;cjo Exterior Vol. 36, No. 1 DCE México, ene,o, pp.13-22. �La maqui/adora de exportación... 28 Ensayos 12/ "Toe Asian NICs and US trade" en World Financia! Markets, Morgan Ouuuty Trust of New York, enero, 1987. 13/ Las principales exportaciones mexicanas hacia EUA por medio del Programa de Maquila son" 1) Conductores eléctricos, 2) aparatos de televisión, 3) motores y generadores eléctricos, S) receptores de televisión, 6) grabadoras, caseteras y aparatos para dictar, 7) receptorcs y transmisores de radio, 8) productos eléctricos y partes misceláneas y9) capacitorcs eléctricos. Todas las demás exportaciones de México hacia EUA tienen un valor menor a los 100 millones de dólares anuales. Estos productos captan el 89.9% de las exportaciones eléctricas y electrónicas mexicanas hacia los EUA bajo el esquema maquilador. Más en concreto, en 1986, México aportaba el 20% de las importaciones estadounidenses de televisores y sus partes y el 185% de las importaciones de motores, generadores y transíonnadom eléctricos. Cfr. Intemational Trade Comission (1988). Toe use and cconomjc jmpaGJi o{ tarjff ilGIPi IK)6 3y 807 Washington USITC Publication 20S3, enero. 14/ lntemational Trade... ~ pp.4-13. 15/ Loe. cit. 16/ González-Arécbiga B. y José C. Ramírez (1989), "Perspectiva estructural de la industria maquiladora de exportación" enCgmer¡;jo Exterior Vol. 39, No. 10, BANCOMEXT. México, octubre, pp.874-886. 17/ lbid. p.876. 18/ Ramírez, José C. (1988), La Nueva lndy.sJrialjµcjón en Sonora El de IAi KGJor;s de; Alta Tccnoig¡ía El Colegio de Sonora, Hermosillo México. Arteaga, Carrillo J. y MichcJy J. (1989), Tran¡formacioDG§ tttnnló&iras y rslacionAA laboAIM en la indYNTÍI automotriz Fundación F. Ebert Documentos de Trabajo No. 19. México. Y Suárez Villa L, González-Aréchiga B. y Ramírez, José C. "México's Border Electronics lndustry. lntematio• nal competitiveness and regional impacts" en Arturo Gómez Pompa (ed.) Ncj&hboJI jp Crj&ii· a {gr jojnt sglytjon¡ Westview Press, Boulder (in press). 19/ Braun F. y Domínguez L (1989), "Nuevas Tecnologías en la Industria Maquiladora de Exportación" en Comc;rcjo Exterior Vol. 39, No. 3, México, marzo, pp.215-223. 20/ Ver Carrillo J. (1989), MCalidad con consenso en la maquiladon "lUna asociación factible?" en Fronte;@ Norte; 2COLEF, Tijuana Julio/Diciembre, pp.105-132, y Wi11011 P.A (1989), "The new maquiladoras: nexible production in low wagc regions" University ofTcxas, Austin. Cgmmynjty apd Rc;¡jonal Ptanninr Wort;ior Papee ScriCi-1i No. 9, abril. 21/ González-Aréchiga B. y Ramírez, José C. (1989), "Productividad sin distribución: cambios tecnológicos en la maquiladora mexicana 1980-1986", en Frontera Norte, No. 1, Vol. 1, COLEF, Tijuana, 8.C., Enero-Junio. 22/ Ramírez, José C. y González-Aréchiga B. (1989), "Los efectos de la competencia internacional en el funcionamiento de la Industria Maquiladora de Exportación en México" en Frontera Norte, No. 2, COLEF, Tijuana, B.C., Julio-Diciembre. 23/ ar. Braun F. y Domínguez L Op.cit. y C.I.E. (1989). Subsjstcma de; tjydadc;s ™º can Alt1miA·MatamorArlrt1sdo CONAPO Méxirn 24/ ar. Ramírez, José C. y González-Aréchiga B. "Los efectos de la competencia... ~ 25/ En ese mismo artículo concluimos que estas estrategias se reducen al control y aplicación crecientes de la tecnología flexible por parte de los El de EUA, Japón, la C.E.E. y Corea; la corporativización de las prácticas comerciales llevada a cabo por CS06 países¡ el neoproteccionismo y las barreras institucionales impuestas por los gobiernos de las naciones desarrolladas: y la centralización de los proveedores en tomo a las matrices de las ET como un medio para eliminar a los nuevos competidores. Cfr, 112ilL pp5-32. 26/ Entre los elementos distintivos de este régimen productivo, que dominó por mas de 200 ailos las relaciones industriales del mundo, destacan: 1) La división creciente del trabajo y la especialización de tareas; 2) la separación de los niveles de calificación del trabajador, 29 estableciéndose escalafones salariales: 3) la administración científica del trabaJo o codificación de los ritmos y gestos de producción, lo cual implica la utilización de maquinaria rigida para propósitos específicos: 4) la adopción de un sistema de producción estandarizado, homogéneo y masivo en el que se requiere gran cantidad de inventarios; 5) el traslado de estos principios al nivel global: Las empresas mundiales utilizan fábricas mundiales para mercados mundiales y todo bajo una estricta administración jerárquica y autoritaria. Cfr. Kaplinsky R. (1989), "Post-fordist restructuring: policy implication for an industrially advanced ecnonomy" ponencia presentada en The conference on Canadjan Politjcal &;0 oomy jn thc; Era of free Trade Catlcton Unjversil)'.. Aprit. 27/ Cfr. Hoffman y Kaplinsky Q,¡¡.ciL, Cap. 2. Aquí debemos aclarar que la distinción entre maquilas fordistas y post-fordistas no tiene mucho sentido, debido a que los conceptos han sido utilizados para explicar las nuevas transformaciones tecnológicas y administrativas experimentadas por los ET, pero no para sus segmentos productivos. Sin embargo, nosotros adoptaremos esta taxonomía solo para distinguir las plantas que incorporan cambios organi• zacionales de las que no. 'll!,/ Kaplinsl-y. .QJ2...tiL.y LipietzA. Leborgne D. (1987) "L' apres fordism et son espace", ponencia presentada en el coloquio Dubrwik (Technology), restructuring and Urban/Regional devclopment. June. 29/ Kaplinsky R. Loc.cit. 30/ Para una interesante síntesis de los trabajos de estos autores cfr. Carrillo, Jorge. Q¡i.ili. pp.114-116. 31/ Braun F. y Domínguez L QJ¡,.,cjl,., 32/ En Tijuana, por ejemplo, SAMSUNG (Corea) Matsusbita y Sanyo Gaponesas) producen el mismo artículo (f.V. de color) con la misma tecnología, calidad y productividad. Estas empresas penetran el mercado californiano con la misma estrategia y costo, colliCrvando las caracteristicas originales del producto (esto es, como las estipula la matriz). 33/~ 34/~ 35/ Ramírez, José C. y González-Aréchiga B. QJ2.ili.. PARTE II. 36/ Encuesta del Departamento de Estudios Sociales de El Colef, por encargo de la Secretaria de Trabajo, Tijuana, Febrero de 1990. 37/ Ramírez, José C. y González-Aréchiga, B. QJ2.ili.. '38/ Cfr. Wilson, Patricia.~ 39/ Ramírez, José C. y González-Aréchiga B. ~ 40/ Ramírez, José C. y González-Aréchiga B. QJ2.ili.. 41/ Pitov Van Dijck. ~ . pp.70-75. 42/ 112ilL, p.74. 43/ 112.ul,, p.75. 44/ Leslie, Sklair (1989), "La subcontratación internacional. Análisis comparativo entre China y México" en Comercjo Exterior, Vol. 39, No. 10, México, Octubre, pp.851-8.59. 45/ Dieter, Ernst (1989), "Tecnología y competencia global: el desafío futuro para las economías de reciente industrialización'' en Pensamjento Iberoamericano. No. 16. Madrid, pp.17-44. �30 La maqui/adora de exportación... Ensayos CUADRO l: ZONAS INDUSTRIALES PARA LA EXPORTACION Y OTRAS INSTALACIONES MANUFACTURERAS EN LOS PAISBS EN DESARROLLO POR RBGION Y PAIS, 1986. Cuadro 1 (Con t.) ZIPEs País o Area en operación Africa Botswana Cote de Ivoire Egypt Gambia Ghana Kenya Lesotho Liberia Mauritius Morocco Namibia Nigeria Senegal south Africa Sudan Swaziland Togo Tunisia Zaire 25 Asia y el Pacifico. Bahrain Bangladesh Brunei Fiji Hong Kong India Indonesia Jordan Iran Corea(republica) Kuwait Macau Malaysia 95 2 bajo construcción planeadas 63 6 otras instalaciones País o Area 9 •• ZIPEs ~------------------------------------Otras en bajo instalaciones operación construcción planeadas X X 4 l l 2 2 l l X l 7 l 33 X X l X l X l 9 X l 14 10 X 2 l l l 14 2 2 X 4 2 l l X X 3 l 11 X X l 2 14 •• X Argentina Bahamas Barbados Belize X 3 X X l Brazil l Chile Colombia Costa Rica Dominica Dominican Repub. Ecuador El So.l\•o.dor 2 6 1 l 1 Haiti Honduras Jamaica Mexico Montserrat Netherlands Antillee Nicaragua Panama Puerto Rico St, Kitts and Mevis St, Lucia St, Vincent Trinidad and Tobago Venezuela Total 8 X X X X 5 1 1 1 l 1 2 1 1 1 2 X 2 23 X X 2 l 2 2 1 X X 2 X X 1 1 176 l 86 24 FUENTE: Starnberg lnstitute Data Bank. 2 1. 2, 3, 4. 5. l 2 X l l 4 9 * Condiciones de ZIPE en otros lugares. ** Número de países con estas instalaciones, X 22 3 6 l l 56 39 ---------------------------------------------------------------------------- 11 3 Latin America and the Caribbean Antigua y Barbuda Guiltemala 25 ornan Pakistan Filippines Qatar Saudi Arabia Singapore Siri Lanka Syria Thailand Tonga Turkey United Arab Bmirates Yemen(peoples democratice repub.) Taiwan, China. 31 6. 7, 8, l l X 9. 10, ZIPE con siete parques industriales a lo ancho del país, ZIPEs en cuatro "solares" industriales. Condiciones de ZIPEs en cuatro estados industriales, Condiciones de ZIPEs en catorce áreas mayores industriales, Tres ZiPEs (Masea, lri, Gumi), seis estados industriales de exportación (Seul de industria pesada) (Changwang, Yenchean), Con cuatro zonas industriales. Condiciones de ZIPEs en 22 parques industriales, Los ZIPEs conjuntos Syrian-Jordanian bajo construcción (Deraa). Sin operación desde 1983, Dos z9nas y 96 parques industriales. �~ CUADRO 2: EMPLEO EN LOS ZIPES Y OTRAS INSTALACIONES MANUFACTURERAS EN LOS PAISES EN DESARROLLO POR REGION Y PAIS, 1986. empleos• .----------------------------------------------------------------en ZIPEs en otras instalac. total .----------------------------------------------------------------1975 1975 1986 1975 1986 Pais o Area 1986 -----------------------.----------------------------------------------------------------34,102 131,190 5,300 37,600 39,402 168,790 AFRICA Botswana Cote de Ivoire Egypt Ghana Lesotho Liberia Mauritius Morocco Namibia Senegal South Africa Swaziland Togo Tunisia ASIA Y EL PACIFICO. Bahrain Bangladesh Hong Kong India Indonesia Iran Jordan Korea(republic) Kuwait Macau Malaysia Oman o o o o o o 24,000 40,000 o o o o o o o o o o 2,500 o o 391,892 2,770 787,730 29,541 9,952 o o 150 o o o o 59,607 1,249 o o o 112,250 o o 40,465 o o o 25,000 2,600 o 700 61,690 o o 1,200 o o o o 4,515 89,000 17,000 ll,000 o o 140,000 o 62,512 81,688 o 1,800 3,200 2,800 o o o o o o 1,000 o o 10,000 1,600 o 20,000 o o o o 9,952 o o 150 o 2,500 o o o 24,000 40,000 198,800 4,600 421,433 2,770 60,000 59,607 1,249 11,191 986,530 4,600 4,515 89,000 77,000 13,000 112,250 140,000 40,465 62,512 97,688 o o o o o o o o 16,000 o o o o o o o 1 1,800 3,200 25,000 2,600 1,000 700 61,690 10,000 1,600 1,200 20,000 o o o 11,191 o o o o o o o o 2,800 &' o o o o Cuadro 2 (Cont.) empl_eos • :-----------------------------------------•----------------------en ZIPEs e~ o~~as instalac. total : ----------------------------·---- ----- - ----. - - _.. ----. ------------197.5 Pais o Area 1975 1986 1986 1975 1986 -----------------------:----------------------------------------------------------------Pakistan o 1,500 o 1 2,000 o 13,500 Filippines Qatar Saudí Arabia Singapore Siri Lanka Syria Thailand Tonga Turkey United Arab Emirat~s Yemen(people democratic repub.) Taiwan, China. LATIN AMERICAN ANO THE CJ\.Ril3BEAN Antigua y Barbuda Argentina Bahamas Belize Brazil Chile Colombia Costa Rica Dominica Dominican Repub. El Salvador Guatemala Haiti Honduras 8,177 39,000 o o o o 105,000 217,000 35,000 o 231 o o o o o o 4,746 1,000 o 1,300 o 1,650 o o o o o 50,000 1,200 o o 27,000 o 16,700 28,000 o o o o o o o o 9,827 o 89,000 1,200 105,000 217,000 62,000 o o 231 16,700 o o o o o o 32,746 1,000 o 1,300 o t--, 62 ,14 3 80,469 o o 62,143 80,469 122,350 381,284 243,477 385,155 365,827 766,439 o o o o o o o o o o 27,650 o 5,600 o o 6,500 6,143 o o o o o o 63,000 2,000 6,700 o o o o o 100, 000 o o o o 36,000 2,079 o o o 5,000 2,586 25 , 000 o o o o 200 200,000 o o o o o 127,650 o 5,600 8,600 200 o o o 6,500 6,143 38,000 25,000 o o o o o o 200 263,000 2,000 6,700 8,600 200 36,000 2,079 o 43,000 2,586 - ~ ~ ~ ~ ~ ~ i ~ r ~ �34 Ensayos 1 1 1 1 ID 1 C0 11 r-i I• .-1 1 «! 1 .µ 1 01 .µ 1 1 1 lt'l 1 r-11 .-i 1 1 1 1 1 1 • 1 UI \O «! 1 C0 .-1 1 (IS I r-i .µ 1 1/l 1 i:: 1 ·.-l 1 1 1/l 1 11! 1 MI in .µ 1 r-010\ 1·r-i i:: 1 Q) 1 1 1 1 1 1 1 \O 1 C0 1 O\ lr-i 1/l 1 ~I Q.. 1 H 1 N 1 1 i:: 1 Q) 1 ltl 1 r-1lr-i 1 1 1 °' °' 1 1/l oG) r-1 ~ .G) ., C0 o oco O O O '<l'l"-00\ lt'IID '<l'N lt'l 00\ COI"I"- NO M M lt'l N 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 °' N M' N °'r-i' o G) .-1 ~ Los determinantes del riesgo-país en la concesión de créditos internacionales: una aplicación al caso de México Q) OCOOOOOIDOOOOON 00 ON O , ID .-iM MI' lt'l ID r-i ID ID '<I' Q) ID' N M °' C0 .-1 Q) ' 1/l «! M Q) M .µ u «! ::, O 0 0 O 0 0 ID 0 0 '<I' OOlt'l N N '<I' lt'l N N C0 lt'l °' ... 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 e: 1 o 1 u 1 1 N 1 1 o 1 '- 1 ~ l1J 1 ::, 1 u 1 Ensayos - Volumen IX - Núm. 2 - Nov. 1990 - Pp. 35 - 76 O O 00 OONO OON'<I' o' ' M N \O M r-i Enrique González González 11-4 ::, i:: 11! J:I l. INTRODUCCION 1/l Q) O NO O 0 0 lt'IO O O 0 0 C0 OM '<I' O r-i .-i \O N ltl M ' ID \O O\ C0' r-- M O\ N i:: o EL ANALISIS DEL RIESGO-PAIS y el proceso de determinación de la prima de riesgo en los mercados financieros internacionales ha sido objeto de debate y de intensa investigación en los últimos años. ·.-l u «! r-1 «! .µ 1/l 1 1 OOOOOCO'<l'OOOl"-0'<1' I O O O lt'l M N 0 1 00 '<I' 01"I"N Q) o o \O r-- \O N' N lt'l N o' o M .., Q) r-t Ol , Q) G) o C0 r-1 lt'l ll. "' .µ ·.-l .t,J :;l u i:: .µ ,: Q) ·.-l •.-l 1/l .tJ M GI 1/l ll. M ,: ll,H G) 1 1/l ot,I 1 r-1 ·.-l 1 r-1 «! 1 Q) ·.-l .Q .µ 1 o :E: 1 8 1 'O «! 1 i:: 'O Q) 1 .µ i:: 1/l .µ 'O · M 1 uo "' ·.-l 1/l III i:: Q) "' 11! .r: 1 «! i:: «! 1 M 111 ::, lii:.tJ·.-l 0'0.-1 0111! J,.¡r-tt,1 .µui::111G1 1 U O Ql M 11! «I O·.-l :;l·.-l'O :;l !/l l·.-lO!/lGIMJ:l.tJ:.O::..:l:.>·.-lr-1~ •.-ll«!•.-l.tJJ::111«1"4 ,:Q) 1111 J:l><i::.tJOl:::Ql • • ,..-1,: Q.. 1 «! Ql O Ql·.-l «! ~.µ.µ.µ M Ql~ : ~:E::E::Z.:Z.Q.. C/J!llCJJE-<:.>8 ~ 5~«! .µ «! i:: i:: .µ G) G) «! Q J:I .......... .......................... > = "' • .., ..,' 1/l «! MO .µ M 0'0 i:: M r-i' r-- 1/l ' .-i o o o o"º o o o o.., o CI) M'<I' i:: •.-l «! 'O Q) 1/l' r-1 t:,I O«! M 1/l «! Q) Q) ..Q o 'O i:: GI M 1/l u«! o >< .µ i:: Q) C/J &r-1 .. .-1 «! «! ::, .µ i:: u ~ «! .µ i:: ... f Q) Q) La mayoría de los trabajos empíricos sobre evaluación del riesgo por país se han enfocado en la probabilidad de renegociación de la deuda externa o bien en los márgenes de recargo sobre la tasa básica de interés en los mercados bancarios internacionales, tratando de identificar los posibles determinantes del riesgo. En cambio, se ha prestado poca atención a las características del mercado internacional de bonos. Algunos autores sostienen que la prima de riesgo en el mercado internacional de bonos refleja el costo de incumplimiento y no la probabilidad de renegociación de la deuda externa. Esto último se observa en el mercado de créditos bancarios, donde los márgenes de recargo sobre la tasa Libor son relativamente bajos si se comparan con la prima de riesgo pagada por los prestatarios soberanos en el mercado de bonos. Por ejemplo, no obstante la crisis de la deuda externa, el margen promedio sobre la tasa Libor en créditos sindicados a México pasó de O.71 puntos porcentuales a 0.50 entre el segundo y tercer trimestres de 1982; mientras que la prima de riesgo de la emisión de un bono mexicano registró un significativo incremento, al pasar de niveles del orden de 2.29 y 2.80 puntos porcentuales en julio y agosto de 1982, respectivamente, a 7.52 en marzo de 1983. Parece, entonces, pertinente utilizar el mercado de bonos como fuente de información más precisa de la ■ Enrique González González es Investigador del Departamento de Estudios Económicos, Banco de México, S.A. �36 Ensayos magnitud efectiva del riesgo-país. El estudio trata de identificar un conjunto de variables económicas relevantes en la explicación del comportamiento de la prima de riesgo en el mercado internacional de bonos, e intenta brindar apoyo a la hipótesis de que dicho mercado es muy sensible a ciertos indicadores macroeconómicos y financieros. El documento se divide de la siguiente manera: en la segwida sección se revisan brevemente los indicadores económicos más relevantes incorporados en algunos de los enfoques analíticos utilizados para la estimación del riesgo-país; en la tercera sección se examina el modelo del margen de recargo sobre la tasa de interés básica; en la cuarta sección se describen algunas diferencias y particularidades de los mercados bancario y de bonos internacionales; en la quinta sección se presentan los resultados de la estimación de un modelo de regresión de la prima de riesgo de las emisiones de bonos internacionales, aplicado al caso de México, tomando como punto de partida las hipótesis expresadas en la literatura económica. Finalmente se presentan las conclusiones generales alcanzadas en el presente trabajo. 11. ALGUNOS ENFOQUES ANALfTICOS UTILIZADOS PARA EVALUAR EL RIESGO-PAfS Hasta hace algunos años los pronósticos elaborados en torno a la capacidad de servicio de la deuda externa se apoyaban fundamentalmente en evaluaciones subjetivas. En otras palabras, en ausencia de una técnica cuantitativa confiable para evaluar la capacidad de pago de los deudores soberanos, el análisis de probabilidad de renegociación de la deuda dependía básicamente de criterios de carácter personal o subjetivo. La necesidad de contar con técnicas de estimación del riesgo-país basadas en información estadística se hizo más apremiante, en virtud del mayor grado de exposición de la banca internacional frente a los países en desarrollo. Los bancos comerciales realizaron sus propias evaluaciones sobre la capacidad crediticia de los países en desarrollo. Se notó, sin embargo, la ausencia de una técnica uniforme de estimación de la magnitud efectiva del riesgo-paíslJ. No es el propósito de esta sección examinar la probabilidad de que los prestatarios soberanos incurran en dificultades para el pago de sus obliga- Los detemiinantes del riesgo... 37 clones externas. Más bien, se trata de revisar algunos de los procedimientos estadísticos utilizados para la medición y pronóstico del proceso de renegociación de la deuda externa, así como los indicadores económicos más relevantes incorporados en algunos estudios empíricos. Frank y Cline (1971) emplearon el análisis discriminante como una de las primeras técnicas estadísticas para el estudio del proceso de renegociación de la deuda externa2/. Los autores trataron de estimar la importancia de ocho indicadores económicos que afectan la capacidad externa de pagos, para el período 1960-1968. A continuación se mencionan las variables económicas relevantes, así como las razones hipotéticas para su inclusión en el análisis de la capacidad de servicio de la deuda externa. De acuerdo con Frank y Cline, el aumento en el coeficiente del servicio de la deuda coloca a un país ~n una situación especialmente vulnerable. Por su parte, una tasa alta y estable de crecimiento de las exportaciones reduce la probabilidad de recurrir a un acuerdo de renegociación; mientras que una mayor proporción de las importaciones imprescindibles con respecto al total de importaciones reduce la capacidad para cumplir con el servicio de la deuda externa, con el consiguiente aumento en la probabilidad de renegociación. Frank y Cline advirtieron una relación inversa entre el ingreso percápita y la probabilidad de renegociación de la deuda externa, y destacaron la influencia desfavorable de un bajo coeficiente amortización/deuda en la capacidad de los países deudores para reducir en el corto plazo los pagos del servicio de la deuda. Se argumenta que un bajo valor en este indicador se encuentra muy vinculado a una mayor probabilidad de renegociación3/. Por último, con un menor coeficiente de las importaciones frente a las reservas internacionales es poco probable que un deudor soberano incurra en una renegociación de la deuda. Frank y Cline encontraron, sin embargo, que tan sólo tres variables eran realmente relevantes: el coeficiente del servicio de la deuda (razón servicio de la deuda a exportaciones), la relación deuda-amortización y la razón de importaciones a reservas. Sargen (1977) adoptó dos enfoques conceptuales ligados al análisis de la renegociación de la deuda externa: El enfoque del servicio de la deuda y el enfoque monetario. El primero atribuye el problema de divisas de un país en desarrollo a la fuerte dependencia de sus exportaciones de productos primarios. El enfoque monetario, por su parte, centra su atención en el comportamiento de las políticas fiscal, monetaria y de tipo de cambio. Conviene este enfoque en que las causas fundamentales de la renegociación de la deuda se producen en el ámbito interno más bien que en el ámbito �38 Ensayos externo. Según este enfoque, el problema de divisas se debe a dos factores fundamentales: al rápido crecimiento de la oferta monetaria (expansión ligada al financiamiento del déficit fiscal); y a la instrumentación y pennanencia de una política de tipo de cambio sobrevaluado. La novedad en el trabajo de Sargen consiste entonces en la incorporación de algunos indicadores económicos vinculados a la gestión macroeconómica de corto plazo. El autor recurre al análisis discriminante con el propósito de probar si existe alguna relación estadística entre las variables monetarias y la renegociación de la deuda externa. Con este fin, considera dos grupos de países-renegociadores y no renegociadores- y asume que la única diferencia entre ellos descansa en la tasa de inflación, la cual es mayor en promedio en el primer grupo. Con la aplicación de esta regla discriminante, Sargen encontró que una elevada proporción de los países que renegociaron su deuda tuvieron altas tasas de inflación4/. Al estimar la función discriminante en su versión final, Sar¡en identificó la tasa de inflación medida por el índice de precios al consumidor (enfoque monetario) y el coeficiente del servicio de la deuda (enfoque servicio de la deuda) como los determinantes del proceso de renegociación de la deuda externa. Feder y Just (1977) aplicaron el método logit como técnica alternativa para el análisis cuantitativo del problema de renegociaciól}. de la deuda externa. Ellos emplearon nueve indicadores económicos de la capacidad de servicio de la deuda: el coeficiente del servicio de la deuda; la tasa de crecimiento de las exportaciones; un índice de variabilidad de las exportaciones; el nivel del ingreso percápita; el coeficiente deuda-amortización; la razón importaciones a PNB; la razón reservas a importaciones; la relación ingreso de capital-servicio de la deuda y el crecimiento del PNB percápita. Las primeras siete variables adoptaron la misma definición teórica planteada en el estudio de Frank y Cline, mientras que las dos últimas fueron incorporadas por primera vez al análisis del riesgo por país. En lo que se refiere a los flujos de capital, se supone que el ingreso de divisas por concepto de préstamos, inversión directa, donaciones, etc., se puede canalizar al pago de servicio de la deuda externa. Entonces, un incremento en el ingreso de divisas proveniente de estas fuentes en relación con los pagos del servicio de la deuda reduciría el riesgo de una posible renegociación. Respecto al último indicador económico, algunos autores han destacado la importancia del crecimiento del producto percápita como fuente de recursos adicionales para el servicio de la deuda. De los resultados empíricos se desprende que además de los indicadores identificados por Frank y Cline (coeficiente del servicio de la deuda, coefi- Los detenninantes del riesgo... 39 ciente deuda-amortización y razón reservas a importaciones), también destacaron como variables relevantes la expansión de las exportaciones, el nivel del ingreso percápita y la relación ingreso de capital-servicio de la deuda. En un estudio posterior, Feder, Just y Ross (1981) hicieron un ajuste importante en la cobertura de los datos y en la definición de la variable dependiente (el proceso de renegociación). Ellos señalaron que un país ha concretado un proceso de reprogramación si ha solicitado ante sus acreedores una renegociación de la deuda externa y ha procedido a servirla con apego a los términos convenidos y/o si el país ha incurrido en serios atrasos en sus obligaciones externas de servicio de la deuda5/. Si bien en el modelo de Feder, Just y Ross se reconoce la importancia de indicadores económicos tales como el coeficiente del servicio de la deuda la razón reservas a importaciones y la relación entre el ingreso de capital ; el servicio de la deuda, también es cierto que otras variables han venido a sumarse al análisis del riesgo-país: la razón exportaciones a PNB y la relación PNB percápita real-PNB percápita de los Estados Unidos. Conviene destacar que los autores clasificaron los flujos de capital en ingresos de divisas provenientes de fuentes no comerciales e ingresos de capital procedentes de fuentes comerciales. Ello obedece a que existe una menor condicionalidad en el caso de los créditos otorgados por la banca comercial internacional, a diferencia de los préstamos de carácter oficial que son condicionados a su uso en proyectos de inversión o usos específicos. Por lo anterior, existe un mayor grado de libertad para destinar los créditos bancarios al pago del servicio de la deuda, y esto, desde luego, puede traducirse en una menor probabilidad de incurrir en un proceso de renegociación de la deuda externa. Por otra parte, Feder, Just y Ross afirmaron que la inclusión de la razón exportaciones a PNB como variable independiente asume cierta importancia, toda vez que un alto coeficiente puede estar vinculado a una menor probabilidad de renegociación. Con la incorporación de una medida de ingreso relativo, la relación PNB percápita real del país -PNB percápita de los Estados Unidos, se pretende estimar la capacidad del gobierno para captar recursos adicionales a fin de superar problemas de balanza de pagos sin recurrir a un acuerdo de renegociación. Según los autores, un alto coeficiente supone una mayor capacidad de servicio de la deuda externa. Por último, Feder, Just y Ross señalaron que factores tales como el coeficiente del servicio de la deuda, la razón reservas a importaciones y la relación ingreso de divisas proveniente de fuentes comerciales-pago del �40 Ensayos servicio de la deuda, revisten significativa importancia como elementos determinantes de la renegociación de la deuda. Saini y Bates (1978) cuestionaron la inclusión de las estadísticas relacionadas con la deuda externa en el análisis empírico del proceso de renego. ciación. Ello debido a que el análisis que se sujeta a las estadísticas convencionales ignora las estimaciones de la magnitud de la deuda privada sin garantía oficial y la de corto plazo. Ese análisis, por consiguiente, puede incurrir en un sesgo que se acrecienta a medida que la deuda sin garantía del Estado aumenta su participación relativa en el total. Conviene mencionar también que Saini y Bates ofrecieron una definición alternativa de la variable dependiente, al incluir a los países que recibieron flujos de asistencia de balanza de pagos además de aquellos que siguieron procesos de renegociación de la deuda externa, y al omitir todos aquellos casos identificados como procedimientos de renegociación voluntaria. Para los autores, las magnitudes económicas probables relacionadas con una restructuración de la deuda son: coeficiente del servicio de la deuda; crecimiento de las exportaciones (promedio de tres años); PIB pércapita; coeficiente importaciones/PIB; coeficiente importaciones/reservas; balanza en cuenta corriente ajustada por el cambio en el coeficiente reservas/exportaciones; balanza en cuenta corriente (acumulada en cinco años) ajustada por el cambio en el coeficiente reservas/exportaciones del último año; coeficiente activos externos netos del sistema bancario/oferta monetaria; tasa de crecimiento de las reservas internacionales; crecimiento de la oferta monetaria; y la tasa de crecimiento del índice de precios al consumidor. De los resultados obtenidos por Saini y Bates conviene destacar que sólo cuatro variables económicas tuvieron mayor peso en la determinación del problema del servicio de la deuda: el índice de precios al consumidor; el crecimiento de la oferta monetaria; la balanza en cuenta corriente (acumulada en cinco años) menos el incremento en el coeficiente reservas-exportaciones ; y la tasa de crecimiento de las reservas internacionales. Los resultados de Saini y Bates muestran que el coeficiente del servicio de la deuda tiene menor importancia en el proceso de determinación de la capacidad de pago. Esto contrastó evidentemente con los estudios previos, los cuales, prácticamente en su totalidad, destacaron la importancia del coeficiente del servicio de la deuda como variable determinante. Por último, el cuadro 2 presenta un resumen de la importancia concedida a ciertas variables económicas y financieras como elementos determinantes del proceso de renegociación de la deuda externa. En él se puede apreciar Los detenninantes del riesgo... 41 que en la mayoría de los estudios empíricos se destaca por su importancia el coeficiente del servicio de la deuda. El cuadro 2 destaca también la importancia del coeficiente amortización/deuda, la razón importaciones a reservas y el índice de precios al consumidor, como elementos determinantes de la capacidad de pago de un prestatario soberano. 111. EL MODELO CONVENCIONAL DEL MARGEN DE RECARGO SOBRE LA TASA DE INTERES Se examinan enseguida algunos trabajos empíricos sobre el proceso de determinación del riesgo implícito en la concesión de préstamos a los países en desarrollo, basados en el examen de las diferenciales en las tasas de interés en los mercados bancarios internacionales. El fundamento básico del modelo del margen de recargo sobre la tasa de interés de referencia descansa en que la expectativa del mercado de un incumplimiento se reflejará en la tasa de interés activa aplicada en los créditos internacionales. Para propósitos analíticos, se supone que en el caso de una economía en desarrollo, sin el suficiente poder de mercado como para influir en la tasa de interés internacional, el costo del crédito externo estará determinado por dos elementos principales: la tasa de interés internacional libre de riesgo ~denota~a por rt); y una prima de riesgo ('Y) vinculada a la probabilidad de tncumplimJento o reprogramación de la deuda externa (p). Tal probabilidad de incumplimiento se encuentra a su vez significativamente ligada a un conjunto de variables macroeconómicas y financieras. Ahora bien, si el prestamista adopta una actitud neutral ante el riesgo y el préstamo se refiere a un solo período de tiempo, entonces la condición de equilibrio asumirá la forma siguiente: (1-p){l+r)=(l+rt) (1) donde r, la tasa activa bancaria, es igual a una tasa de interés de referencia (rt) más la prima de riesgo (Y), es decir: (1-p)(l+rf+'Y) = (l+rt) (2) �42 Ensayos Los detenninantes del riesgo... La prima de riesgo-país será entonces: V=(p/1-p)(l+rf) (3) Se puede establecer una ecuación alternativa si en el eve~to de un incumplimiento se pierde sólo una fracción (G) de los pagos de mtereses y principal. Así, la ecuación 3 se puede expresar en la siguiente forma: p(l-<;) V= ------(l+rf) (1-(1-<;) pJ (4) De la ecuación 3 se puede inferir que en vista de la relación funcional creciente entre la probabilidad de incumplimiento y la razón deuda a producto, una economía en desarrollo con necesidades de financi~ento externo enfrentará una curva de oferta de crédito externo con pendiente positiva. El siguiente inciso se ocupa con mayor detalle de la relación entre la tasa activa bancaria y el endeudamiento externo. Por el momento basta con mencionar que la oferta de recursos financieros externos que enfrenta un país deudor tendrá pendiente positiva sólo en un cierto tramo de la c~a, y que al alcanzar un tope o límite crediticio, el prestatario se verá exclwdo de los mercados de crédito internacionales. a. Relación fu11cio11al entre la tasa activa bancaria y la deuda externa. De acuerdo con Folkerts-Landau61, la forma de la curva de oferta de préstamos bancarios externos que enfrenta un país p~estatario ~e encu~ntra determinada por la relación existente entre la tasa activa bancaria y el nesgo promedio de los proyectos sujetos de financiamiento. Destaca que cuando se regislra un incremento en la tasa de interés activa, los prestatarios se ven 43 obligados a emprender proyectos de alto riesgo con el fin de alcanzar una tasa positiva de rendimiento. En este contexto, el racionamiento crediticio en el mercado bancario internacional es, al parecer, la respuesta más adecuada por parte de los acreedores bancarios. La Gráfica 1 presenta una situación de equilibrio en el mercado internacional de préstamos bancarios bajo condiciones de racionamiento crediticio. Como se puede notar, la curva de demanda intersecta a la curva de oferta de fondos prestables por encima de la tasa de interés óptima (i•)71. La tasa de interés no se traslada al nivel donde el mercado se despeja (i), puesto que al hacerlo el beneficio bancario esperado sería inferior al estimado en i* (tasa óptima). Tiene validez afirmar que al nivel de equilibrio de la tasa de interés¡• la demanda de crédito externo excede a su oferta81. Los bancos no realizarán operaciones de fL'lanciamiento que incorporen tasas de interés superiores a í*. Tales préstamos suponen un incremento en el riesgo de incumplimiento que no compensa la mayor tasa de rendimiento en caso de cumplimiento por parte del deudor. En resumen, las tasas de utilidad que obtienen los bancos comerciales por los préstamos otorgados a los países en desarrollo dependen de los pagos de intereses y de las comisiones cobradas por los créditos. Por su parte, el beneficio esperado resulta de sustraer del ingreso por concepto de intereses la pérdida esperada en el evento de un proceso de renegociación de la d~uda externa. Dicha pérdida es, a su vez, determinada por el riesgo promedio de los proyectos emprendidos por el país prestatario. El enfoque de selección adversa nos dice que el riesgo promedio de los proyectos fmanciados con recursos crediticios externos aumenta al registrarse un in::remenlo en la tasa activa bancaria. Ello puede conducir a una disminución del rendimiento bancario esperado. b. Algunos estudios empíricos En lo concerniente a las causas más inmediatas de la variación en la prima de riesgo, Edwards (1986) seleccionó las siguientes variables económicas .como posibles determinantes: coeficiente del servicio de la deuda·, razón unportaciones a PNB; tasa de crecimiento del PIB percápita; índice del tipo de cambio efectivo real; relación deuda-producto; relación inversiónPNB; relación balanza en cuenta corriente-PNB; relación reservas internacionales-PNB. �44 Ensayos Con el propósito de analizar el proceso de determinación de !~prima ~e riesgo-país en el mercado bancario internacional, Edwards defiruo lavar~ble dependiente como el margen de recargo sobre una ~asa de referencia. De sus resultados estadísticos se desprende que la relación_ deuda-prod~cto está correlacionada positivamente con la prima. de nesg?. También resultaron estadísticamente significativas las variables independientes razón inversión a PNB y el coeficiente del servicio de la deuda. Al examinar el proceso de estimación de la prima de riesgo en el mercado internacional de bonos, Edwards postuló como _v:uiable dependiente la diferencia entre las tasas de rendimiento de las em1s1ones d~ _bonos efectuadas por los países en desarrollo y el rendimient? de la~ em1S1ones de bonos gubernamentales de largo plazo de los países mdustnales.1:>s _result~dos estadísticos revelaron que la relación deuda-producto y la ra~n '.nvers1ón a PNB se desempeñaron como importantes ele~~ntos explicativos. Cabe destacar, sin embargo, que el coeficiente del semc10 de la ~euda no mostró el signo esperado, al registrar una relación funcional negativa con respecto a la prima de riesgo de las emisiones de bonos. . . Para explicar las causas de la variabilidad _en las tasas de interés aplicadas en los créditos concedidos a los prestatanos soberanos, Burton e.lnoue (1985) partieron del supuesto de que esas difer:ncias están deternunadas por una variedad de factores: a) el PIB ~ercáp1ta; b) la ,r~n resei:vas a importaciones; c) el incremento promedio anual en el mdice _pr~c1os al consumidor en el lapso de los últimos tres años; d) la tasa de crecuruent~ de la oferta monetaria real mundial; e) la relación balanza en cuenta com:n• te-exportaciones; f) la relación inversión-PIB; g) la razón deuda_ pública externa a exportaciones; h) el uso de créditos del Fondo Mone!ai:'º Internacional (FMI); i) el volumen del préstamo; yj) el plazo de vencl.Dllento del préstamo. Conforme a los resultados estadísticos, las variables razón rese~as a importaciones, la tasa de inflación, la razón deuda ext~rn~ a e~rtac1ones y volumen del préstamo, resultaron estadísticamente s1gnificat1~as. La tasa de inflación y la razón reservas a importaciones mostraro_n los signos espe· rados con la sola excepción de la razón deuda a expor~ac1one~, _que resultó con signo negativo. Se observó, además, un~ correl~c1_ón positiva entre el volumen del préstamo y la tasa de interés ac~va. Po~ ~ltJmo, B~ton e ln?~e trataron de probar la hipótesis de que la mestabilidad poü~ca propie1a mayores diferenciales en las tasas de interés. Sus resultados, sm embargo, no respaldan este planteamiento. Con el propósito de puntualizar las causas qu: d~termin~ el marge: sobre la tasa de referencia en el mercado bancano mternac1onal, Sarge Los detem1i11a11tes del riesgo... 45 (1976) clasificó a los países en desarrollo en países de alto ingreso y países de bajo y mediano ingreso. Las otras variables seleccionadas fueron la tasa de inflación, el coeficiente del servicio de la deuda y el plazo de vencimiento del préstamo. Los resultados obtenidos por Sargen indican que todas las variables incorporadas en el análisis de regresión resultaron estadísticamente significativas y mostraron el signo anticipado. El autor advirtió, sin embargo, que ninguna causa única de la variación en la sobretasa sobresalió en su cometido explicativo en el período comprendido entre el tercer trimestre de 1974 y el tercer trimestre de 1975. Brittain (1977) insistió en señalar la importancia de la relación deuda-PIB como elemento determinante de los márgenes promedio de los eurocréditos sobre la tasa Libor. A juicio del autor, este indicador económico proporciona una mejor medida del flujo de ingresos adquiridos destinados al pago del servicio de la deuda. Conforme a sus resultados estadísticos, Brittain concluyó que aquellos países en desarrollo con una elevada deuda externa como proporción del PIB, pagaron un mayor margen de recargo sobre la Llbor durante el período 1974-1976. Cabe destacar que el análisis de Brittain utiliza únicamente una variable independiente. Angelini, Eng y Less (1979) realizaron una amplia investigación empírica sobre las causas que determinan la variabilidad en los márgenes sobre la Libor en el mercado de créditos bancarios en euromonedas. Con el propósito de tener una mayor cobertura de las condiciones del mercado, los autores identificaron dos períodos trimestrales • segundo trimestre de 1975 y cuarto trimestre de 1976. De los factores considerados en el análisis empírico para el segundo trimestre de 1975, el crecimiento de las exportaciones, la tasa de crecimiento del PNB percápita y la relación PNB-deuda externa aparecen como las causas fundamentales de las diferencias en los márgenes sobre Libor. Los resultados empíricos obtenidos para el cuarto trimestre de 1976 revelaron que el coeficiente del servicio de la deuda y la razón reservas a importaciones, tuvieron importancia corno fuente de las variaciones del margen de recargo sobre la tasa Libor. En resumen, las consideraciones anteriores ponen de manifiesto la impdrtancia de algunos indicadores económicos tales como la razón deuda a pi:oducto, el coeficiente del servicio de la deuda, la relación reservas-importaciones y la tasa de inflación, como determinantes del margen de recargo sobre la tasa bancaria de referencia en el mercado internacional de créditos. �los detenninantes del riesgo... IV. EL MOCADO INTERNACIONAL DE BONOS Y DEff&MINACIÓN DE LA PRIMA DE RIESGO ' En esta sección se destacan algunas diferencias y particularidades entre los merCMlos bancario y de bon06 internacionales, que de algún modo influyen en el proceso de estimación de la prima de riesgo- país. Además, se analil.a el patrón de comportamiento de la prima de riesgo de las emisiones colocadas en el mercado intemacional de bonos por los principales deudores latinoamericanos, ckuante la fase inicial de la crisis de la deuda externa. a. Diferencias dt car«ter económico e institucio11al e11tre los mercados bancario y dt bonos internacionales Es importante enfatizar la distiación entre el mercado de bonos internacio91 nales y los mercados de préstamos bancarios. Folkerts-Landau destacó las diferencias de carácter económico e institucional entre ambos mercados. Dicho autor recoaoció que el desarrollo del mercado bancario internacional ha sido testigo de importantes innovaciones financieras entre las que destacan la modalidad de las operaciones de créditos sindicados y las llamadas cláusulas de incumplimiento recíproco (cross-default clauses), presentes en los convenies de crédito. En el caso del mercado de créditos sindicados, la capacidad de organizarse en bloque permite a los bancos privados coordinar efectivamente sus acciones y ejercer un mayor poder de negociación frente a los deudores soberanos, facilitando la tarea de segmentación del mercado, al controlar el acceso al crédito bancario de un país que enfrenta dificultades de pagos. Por otra parte, la banca comercial busca proteger sus préstamos mediante cláusulas de incumplimiento recíproco que forman parte de los convenios crediticios. Tal innovación permite a la banca comercial ignorar los riesgos de los proyectos, centrando su atención en el riesgo que representan los países. Tales innovaciones, insiste el autor, elevaron los costos de incumplimiento de la deuda externa. En definitiva, las sanciones o represalias financieras que los acreedores bancarios podrían imponer en respuesta a decisiones unilaterales de incum· plimiento de los deudores soberanos ocasionan, en la práctica, elevados costos sobre todo para aquellos países en desarrollo con un cierto grado de apertura al comercio internacional. Es poc ello que los países que enfrentan grandes dificultades para el servicio de su deuda externa optan por la 41 :~::~:c~t~::~~~::d::;n~:~egociación antes que incumplir cabalmente En opinión de algunos auto ¡ . ejercicios de renegociación de raesd, asd tasas de mterés acordadas en los . eu a externa no compensan d da mente el nesgo que corre, efectivamente, el acreedor bancari ~ecua • to, Folkerts-Landau señal, o. respec1 referencia refleja el reconoc~~:etoepomarlgen sodbrde la t~sa bancaria de r e merca o e posibles pé dida e1evento de una renegociación de la d d 1 . r s en la banca comercial d . eu_a, Yno ª percepción por parte de de créditoI0/ C ~ un mayor nesgo ~e mcumplimiento en sus operaciones de pagos de Mé:r: :c:~:~ran las cifras del cuadro 3, a pesar de la crisis Llbor apli d 1 . en agosto de 1982, los recargos sobre la tasa 0.50 unto~ en os créditos concedidos a este país se pactaron en 0.71 y . p po centuales en el segundo y tercer trimestres de 1982, ttvamente. respecA <fil . bonos 1::::~::1:/;ss::::ti:os bancari?s: en el merca?º internacional de cuencia, es difícil lleg erosods, anommos y muy dispersos. En consedari d ar a un acuer o entre ellos para reformular el cale 0 e pag?s de una entidad soberana. Al no contar con •, n~eprogr~mación, los tenedores de bonos no tienen otro camine: ~e as pérdidas determinadas por el mercado en caso d , q e ª ~ no pueda servir Ja deuda E ' e que e1pais prestatano emisión de bo . . s por ello que el endeudamiento mediante la nos mcorpora un mayor . 1d . el cuadro 4 Ja prima d • d mve e nesgo. Como se aprecia en ' e nesgo paga a por un bono mexicano ó d puntos porcentuales en agosto de 1982 a 7•52 en marzo de 1983.pas e 2.80 º: ipc~ · · latmoamerica11os: . lb. Pri.nc,pale~ prestatanos patrón de com 11 . a pnma de nesgo de las emisiones de bonos 'JX) amiento de : ::;~;:~;:~:e:~: ~~!e~: que en los.ejercicios de reprogramación que reducen el riesgo. Destacan el;:i:::ir;!~:~elent o~telner gara~tías como supervisor d l . one ario nternac1onal para la deuda del :e~:;rp::asp~: ~tte teco?ómicoly el aval del Estado las . . . con rar1O, en e mercado de bo enus1ones no cuentan con la garantía de los gob1'e . l nos de los 0 · · rnos ru con e respaldo que la ;:~::t:::;na:~~~:ª~::i~:~e~~J.;sla.Epénesdt~dcontexto, se afirma proceso d • •, r 1 a esperada en un e renegoc1ac1on y no la mayor pérdida curn'da en e1evento de m· �48 Ensayos Los detenninantes del riesgo... un incumplimiento de las obligaciones externas. Se supone que el mercado de bonos captura el riesgo de incumplimiento de la deuda externa. Las gráficas 2 a la 5 se refieren a las tasas de rendimiento y a la prima de riesgo de las emisiones de bonos, denominados en marcos, efectuadas por los principales países deudores de América Latina. Las dificultades económicas y financieras afrontadas por México durante la segunda mitad de 1982 y la percepción por .parte de los acreedores internacionales de un mayor riesgo en sus operaciones crediticias con este país, se reflejaron en un descuento del val~r de las obligaciones externas en el mercado internacional de bonos. Del cuadro 4 se desprende que después de haber observado niveles del orden é,t~ 2.49 y 2.80 puntos porcentuales durante julio y agosto de 1982, respectivamente, la prima d~ ,jisgo de la emisión mexicana registró un significativ.o aumento alcaozando ~u nivel máximo en el mes de marzo de 1983. Así, en el período comprendido entre julio de 1982 y marzo de 1983, la prima de (iesgo registró un incremento de poco más de 5 puntos porcentuales. La gráfica 2 muestra también los márgenes en las tasas de rendimiento a vencimiento entre la emisión de un bono mexicano denominado en marcos, que paga un cupón de 11 porciento, con vencimiento en febrero de 1990 y un bono comparable del Banco Mundial. En ella se observa que es a partir del segundo trimestre de 1983 cuando se empieza a observar una caída persistente en la prima de riesgo, situándose en el nivel de 1.87 puntos porcentuales en enero de 1984, . Otra observación relativa información contenida en las gráficas 3, 4 y 5 es la de señalar cierta similitud en el patrón de comportamiento seguido por lá prima de riesgo de las emisiones de bonos realizadas por Argentina, Brasil y Venezuela. Los problemas del servicio de la deuda de un prestatario tan importante como México sembraroµ el pánico en los mercados de capitales y eso se tradujo en una fuerte restricción del crédito a estos países latinoamericanos. Este vuelco registrado por la corriente crediticia bancaria se sumó a los efectos del agudo receso de los países industriales y de las altas tasas de interés, repercutiendo desfavorablemente sobre la capacidad externa de pagos de estos países. Esta situación modificó las evaluaciones de riesgo de los acreedores financieros en sus operaciones crediticias con los deudores latinoamericanos, lo que se reflejó en fuertes aumentos de la prima de riesgo de las emisiones de bonos. Así, la prima de riesgo de la emisión 8 porciento con vencimiento en octubre de 1989, efectuada por el gobierno brasileño, mostró un fuerte incremento del orden de 4.4 puntos porcentuales durante el período enero de 1982 - marzo de 1983. En el caso de Venezuela, la prima a~ 49 de riesgo de ¡~ emisión 6 1/2 porciento, con vencimiento en noviembre de 1990, aumento 5 puntos porcentuales durante el mismo período. V. RESULTADOS DEL ANÁLISIS DE REGRESIÓN DE LA PRIMA DE RIESGO DE BONOS INTERNACIONALES UNA APLICACIÓN AL CASO DE MÉXICO. · De la literatura revisada en las secciones II y III s . fi . f t al , . e m iere que no existe un ac ~r. caus umco en el análisis del riesgo-país. Los diversos estudios :m~ncos basados en los esquemas probabilidad de renegociación de la eu .a externa y margen de recargo sobre una tasa básica así lo muestran De~1do a ello, se revisaron brevemente los diferentes indicadores económi~ cos mcorporados ~n los enfoques analíticos mencionados, a fin de identificar y e~aluar la~ n:1agmtudes e~onómicas relevantes para la medición del riesgo de mcumphm1ento por pais en el mercado internacional de bonos. :'- efect? de formalizar el análisis del proceso de determinación de la pnma de ~1esgo por país en el mercado secundario de bonos internacionales se ~elec~10naron algunas variables económicas con base en criterios d; rac10nal1dad económic_a, 1~ disponibilidad de información estadística mens~a~ y, como ~e ~enc1ono en el párrafo anterior, su importancia en las d1st1ntas contnbuc1ones teóricas. f Los trabaj~s_de investigación que han profundizado en el estudio de los actores condicionantes del riesgo-país puntualizan algun . cial ·d ifi as re1ac1ones esenes que i ent _1ca~ la carga de la deuda externa, además de destacar el ~:fs~l de algunos mdicadores vinculados a la gestión macroeconómica de un E~ la cuan.tificación econométrica del modelo aplicado al caso de M, . la pru~a ?e nesgo-país se mide por la diferencial en las tasas de rend~:~~• ~;encumento entre un bono colocado por la empresa paraestatal PETRO~ OS MEXICANOS (PEMEX) y un bono del Banco Mundial con madu rez ~omparable. La información estadística mensual de la muest~a abarca ei :no~o agosto ~~ 1982 a marzo de 1989. Dado que los bonos del Banco 10::dial son .e~1S1ones sumamente seguras, la diferencial en los rendimien. e las ~m1S1on~s ~uede considerarse como valor sustituto de la prima de nesgo de mcumphrmento por país. re El_ siguiente ~odelo de ajuste parcial pretende captar la importancia la~1va de l~s ?ife.rentes factores determinantes, tomando como punto de partida las h1potes1s expresadas en la literatura económica: �50 Ensayos Los detem1i11a11tes del riesgo... 51 de, White Weld Securities y Weekly Eurobond Guide, Thc Association of lnternational Bond Dealers. !t1=fo+ í1logDX1.1 + íilogRRM,.¡ + f3logP1.1 + (S) 14logTCR1.¡ + fsM1.1 + fólogINV,.¡ + f1BC1.1 + e1 y 1.y1_1= k[(fo + fllogDX1.1+ {ilogRRM,.¡ + f3logP,.1 + (6) !4logTCR1.1 +!sM1.1+f6}ogINY1.J + f1BC1.1)-V1.1] + e, DX1.1 = Razón deuda externa a ingresos de la cuenta corriente de la balanza de pagos (en logaritmos). La cifra de deuda externa se refiere a la suma de los saldos de los pasivos externos de los sectores no financiero, público y privado, y financiero (banca de desarrollo, banca comercial y Banco de México). Se espera un coeficiente positivo para esta relación analítica, en virtud de que una mayor proporción del saldo de la deuda externa con respecto a los ingresos de la cuenta corriente reduce la capacidad de pago e incrementa el riesgo de incumplimiento. Indicador elaborado con datos del Sistema de Información Económica, Dirección de Investigación Económica, Banco de México. RRM,.¡ = Razón reserva bruta del Banco de México a importación de mercancías (en logaritmos). Se supone que al contar con un mayor coeficiente reservas/importaciones es poco probable que un deudor soberano incurra en una decisión unilateral de incumplimiento de sus obligaciones externas. Indicador elaborado con datos del Sistema de Información Económica, Dirección de Investigación Económica, Banco de México. V1= k[(fo + í1logDX1.J +í2logRRM1.1 + !JlogP,.1 + 14logTCR,.1 + ísM1.1 + f6loglNV1.) + f1BC,.¡)-V1.t1 +v,.1 + e, P1.J = Precio internacional en dólares del crudo mexicano de exportación (en logaritmos). Un aumento en el precio aumenta la capacidad crediticia del prestatario soberano y reduce el riesgo de un incumplimiento en los pagos de la deuda. Información recopilada de la revista Petroleum Intelligence Weekly, varios números. V1 = kfo + 1.:í1logDX1.1 + kf2logRRM1.1 + k!3logP1.1 + TCR,.1 = Indice del tipo de cambio real efectivo (1985 = 100, en logaritmos). Puede afirmarse que este indicador económico está correlacionado negativamente con la prima de riesgo de incumplimiento. La razón por la cual se espera esta relación es que una mayor tasa de devaluación puede obedecer al deseo de las autoridades públicas de implementar ajustes en el tipo de cambio con el fin de evitar problemas de balanza de pagos. Datos del Sistema de Información Económica, Dirección de Investigación Económica, Banco de México. (7) (8) 1.:14logTCR1. 1+ kísM 1.¡ + kfólogINV,.¡ + U:1BC1.1 + (l·k)V1.1 + e, ,I' donde: v, = Diferencial en las tasas de rendimiento a vencimiento entre las emisiones PEMEX 11% con vencimiento en feb~ero de 1990 Y Banco Mundial 10% con vencimiento en mayo de 1990. Indicador ~culado con~ información que aparece en las publicaciones The InternatJ.Onal Bond Gm· M,.1 = Agregado monetario Ml (variación porcentual anual). Se refiere ala suma de billetes y monedas en poder del público, cuentas de cheques en lllOneda nacional y cuentas de cheques en moneda extranjera. Cabe esperar una relación positiva entre este indicador y la prima de riesgo-país. Datos del Sistema de Información Económica, Dirección de Investigación Económica, Banco de México. INV,.1 = Inversión fija bruta (índice 1985 = 100, en logaritmos). Cabe esperar una relación negativa entre este indicador y la prima de riesgo-país, �52 Los detem1i11antes del riesgo... E11sayos toda vez que un incremento en la tasa de inversión aumenta la_ ca:Pacidad crediticia y reduce la probabilidad de incumplimiento o re~egoc1_ac1~ de la deuda externa. Datos del Sistema de Información Económica, Dirección de Investigación Económica, Banco de México. BC1•1 = Saldo de la balanza comercial (miles de dólares). Se estima una relación negativa entre el superávit de la balanza comercial y la prima de riesgo-país. Datos del Sistema de Información Económica, Dirección de Investigación Económica, Baaco de México. :Y1.1 = Variable dependiente rezagada un período. La estimación cuantitativa a nivel mensual de la prima de riesgo-país en el mercado secundario de bonos, para el período 1982-1989, se Uev6 a cabo por el método de mínimos cuadrados ordinarios y brindó los resultados que aparecen en el cuadro 5. Como se puede observar, el coeficiente ~e la variable independiente razón deuda externa a ingresos de la cuenta ~mente de la balanza de pagos mostró el signo esperado y resultó estadísticamente significativo. Cabe destacar el alto valor del coeficiente en todas la~ especi• ficaciones. Tal resultado respalda la hipótesis expresada en la literatura económica en el sentido de que un país en desarrollo enfrenta, hasta un cierto punto, una curva de oferta de crédito externo con pendiente positiva (este aspecto se discutió en el incisoª de la sección III). También resultó estadísticamente sigpificativo y con el signo esperado el coeficiente que mide la razón reservas a importaciones. De_e~ta ~era, se verifica estadísticamente la hipótesis de que a mayor paruc,pación de las reservas internacionales en las importaciones, menor la prima de riesgo de incumplimiento. Ello pone de manifiesto la importancia del nivel de liquidez internacional de un país como elemento determinante en el proceso de estimación de la prima de riesgo en el mercado secundario de bonos. Los coeficientes de los indicadores índice del tipo de cambio real efectivo y precio internacional del petróleo resultaron con signo positivo Ysiem~re significativos en todas las pruebas de regresión. Se esperab~ u~a relación inversa entre estos rubros y la diferencial en las tasas de rendimiento de las emisiones de bonos internacionales. Puede afirmarse también, con una elevada confiabilidad estadística, que el crecimiento de la oferta monetaria está correlacionado positivamente con la prima de riesgo-país. Por su parte, el coeficiente de la variable formación bruta de capital fijo mostró el signo esperado y fue estadísticamente significativo en casi todas las pruebas de regresión, resaltando la importancia de aquellos modelos que postulan que la prima de riesgo-país es afectada por la forma en que se gastan los recur~ externos obtenidos en préstamo. 53 Los coeficientes de las variables independientes tasa anual de crecimiento de las exportaciones e índice de producción industrial, resultaron con signo positivo y su impacto no fue significativo para explicar el comportamiento de la prima de riesgo-país. Por otra parte, en todas las pruebas de regresión el coeficiente de determinación ajustado reflejó un alto grado explicativo y la estimación del estadístico h de Durbin mostró que no existe correlación residual de primer orden. Se realizaron diversas pruebas de regresión incorrorando como factores causales el coeficiente del servicio de la deuda11 , que es una relación esencial para medir la carga de la deuda externa, y la tasa de inflación, medida por el índice nacional de precios al consumidor. Los resultados estadísticos revelaron que estas variables económicas tienen menor importancia como fuente de las variaciones de la prima de riesgo, ya que en ninguna de las pruebas se encontró una relación significativa entre estos determinantes y la diferencial en las tasas de rendimiento de los bonos. En el caso del coeficiente del servicio de la deuda, este argumento se contrapone con los resultados de otros estudios (Sargen, 1976 y 1977; Angelini, Eng y Less, 1979 y otros), donde destaca como medida relevante de la capacidad de pago de un país. Por su parte, la balanza comercial no mostró el signo esperado. De los resultados estadísticos se desprende que el proceso de determinación de la prima de riesgo por país en el mercado secundario de bonos responde a algunos de los factores determinantes sugeridos por la teoría económica. Concretamente, el análisis de regresión muestra que la prima de riesgo está correlacionada positivamente con la razón deuda externa a ingresos de la cuenta corriente de la balanza de pagos y negativamente con la relación reservas-importaciones. VI. CONCLUSIONES Tanto las hipótesis teóricas como la investigación empírica en que se apoya este trabajo provienen de diversos estudios que abordan el problema de la determinación del riesgo-país aplicando diferentes esquemas metodológicos. Así, en la segunda sección de este ensayo se hace una rápida revisión de los indicadores económicos más relevantes incorporados en los enfoques analíticos discriminante y logit. Con la aplicación de estas técnicas se ha pretendido averiguar las magnitudes económicas relacionadas con una renegociación de la deuda externa. �54 Ensayos Los deten11i11antes del riesgo... En la tercera sección se abordan otros estudios empíricos que destacan el papel de ciertos indicadores económicos como determinantes del comportamiento de las diferenciales en las tasas de interés en los mercados bancarios internacionales. Al respecto, algunos autores han cuestionado el uso de los márgenes de recargo sobre una tasa de referencia como medida efectiva de riesgo. Tal sobretasa, sostienen, refleja la probabilidad de una renegociación de la deuda externa y no la mayor pérdida esperada en el evento de un incumplimiento de pagos. De la comparación de los cuadros 3 y4 se desprende que los márgenes promedio sobre la tasa Libor para México son relativamente bajos y observan una menor variabilidad en el tiempo si se comparan con las diferenciales en las tasas de rendimiento de las emisiones de bonos realizadas por ese país. Con este trabajo se han identificado, para el caso de México, algunos indicadores de capacidad de pago y de gestión macroeconómica interna que asumen una relevancia teórica y empírica en el proceso de determinación de la magnitud efectiva del riesgo-país en el mercado internacional de bonos. De los factores considerados, la razón deuda externa a ingresos en la cuenta corriente, la relación reservas-importaciones, la inversión fija bruta y la tasa de crecimiento del agregado monetario Ml, aparecen como las causas fundamentales de las variaciones en la prima de riesgo-país. El análisis empírico de los determinantes del riesgo en el mercado secundario de bonos puede servir de base para el mejor entendimiento de los factores que influyen en la actitud de los acreedores financieros. As~ los precios de descuento de los créditos obtenidos en los mercados de bonos pueden plantear la necesidad de implementar ajustes económicos que reduzcan la percepción de riesgo de incumplimiento en los acreedores financieros en sus operaciones crediticias con los países en desarrollo. Lo anterior resulta fundamental para buscar la forma de aumentar el flujo de recursos a estos países, así como asegurar el uso eficiente del ahorro externo. Por último, conviene destacar que debido a su enorme importancia y trascendencia para los mercados financieros internacionales, el análisis del riesgo de incumplimiento por país requiere de un flujo oportuno de información estadística. Casi todos los trabajos empíricos examinan el riesgo vinculado con la concesión de créditos externos a países específicos en un contexto de series de tiempo con periodicidad anual (pruebas de corte transversal). Ello debido a que las publicaciones especializadas en estadísticas económicas y financieras no cuentan con un flujo más oportuno de información. Por ejemplo, el Banco Mundial, en su publicación Tablas de Deuda Mundial, presenta estimaciones de los saldos de la deuda externa de 55 los p~íse~, en desarrollo sobre una base anual y con cierto atraso en la recopilac1on de datos estadísticos. En el ~rese~te ensayo se ofrece una visión de los determinantes específi- ~ del nesgo mvolucrado en la concesión de créditos externos a un presta- tar10 soberano, en un contexto de series de tiempo con periodicidad mensual. Así, gracias a la regularidad y oportunidad de la información ~t~dística, e~ posible una apreciación actualizada de los factores que condicionan el nesgo soberano. Esto, desde luego, sirve de referencia a los agentes económicos en los procesos de toma de decisiones. �56 Ensayos NOTAS 1/Los diferentes sistemas o métodos de evaluación del riesgo-país aplicados por 106 bancos comerciales se discuten con mayor detalle en Anthony Angelini, Máximo Engy Francis A. Lees lnternational Lending. Risk and the Euromarkets, Macmillan Press, London, Cap. 4. análisis discriminante ofrece una regla o función discriminante que permite clasificar las observaciones dentro de dos o más grupos o subpol>laciones (por ejemplo, los paÍ5C5 q11e renegociaron y países que no renegociaron). Con su aplicación se busca minimizar el _costo esperado de cometer dos tipos de errores:· el error ti~ I se presenta c~ando un pais que renegoció su deuda externa es clasificado como un pats que no ~cumo a un proc~ de renegociación; yel error tipo 11 resulta cuando un país que no re negoció su deuda es clas1ficado como un país que renegoció. 3/Es difícil aceptar este planteamiento formulado por Frank y Cline. En todo ~• un alto valor para la relación analítica amortización-deuda puede suponer una concentración de vencimientos, lo cual podría propiciar dificultades en el servicio de la deuda. . , 4/Sargen destaca que pueden surgir algunos problemas de carácter metodológico. Asi, uno de los problemas principales que se presenta al aplicar la técnica discriminante resulta del pequeño número de observaciones o casos de renegociación de la deuda. Otro proble1111 consiste en el tratamiento que se debe dar a los países que han renegociado su deuda externa en más de una ocasión. Es decir, surgen serias dudas acerca de si la renegociación en un allo determinado constituye un nuevo evento o es simplemente una extensión del acuerdo de renegociación original. 5/Los autores excluyeron de la muestra aquellos procesos de renegociación promovido6 por la parte acreedora con el único fin de proporcionar asistencia financiera y no como resultado de problemas económicos fundamentales. . . 6/David Folkerts-Landau "The Changing Role of the lnternational Bank Lending 1n Development Finance", en IMF Staff Papers, junio 1985. . . . . . 7/La tasa óptima es la tasa de interés activa que maximiza el rend1m1ento bancario esperado. 8/Stiglitzy Weiss hicieron también un planteamiento similar con respecto a la fo~a que adopta la curva de oferta de fondos prestables y a la posición de equilibrio de la tasa de mteréi bancaria. Véase Joseph E. Stiglitz y Andrew Weiss, 'Credit Rationing in Markets with lmper• fect lnformation', American Economic Review, Vol. 71, junio 1981. 9Néase David Folkerts-Landau, 'Toe Changing Role..', op. cit. 10/Debido al problema que plantea el llamado ries&9 moral o los incentivos relacionad<» con el otorgamiento de garantías gubernamentales, las tasas de interés no reflejan fielme~te el carácter particularmente riesgoso de las transacciones de crédito en los mercados bancano&. 11/Este indicador se refiere a la suma de los siguientes rubros: amortizaciones por pasivol externos a largo plazo del sector público no financiero; amortizaciones por pasivos externos a largo plazo de la banca de desarrollo; intereses devengados por_pasivos extern~ d_el sector público no financiero; intereses por pasivos externos del sector pnvado no bancano; intereses devengados por pasivos externos del Banco de México; intereses totales devengados ~r pasivos externos de la banca de qesarrollo; intereses generados por los pasivos con el extenor de la banca comercial; y el efecto neto en la cuenta de capital a largo plazo por conccp~o de redocumentaciones de deuda externa. Dividido por los ingresos totales de la cuenta comente de la balanza de pagos. 2/EI los detenninantes del riesgo... 57 REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS · Aliber, Ro~ert, ''.A Conceptual Approach to the Analysis ofExterna/ Debt of the Developmg Countries", Staff Working Paper No. 421, World Ban.k Octubre de 1980. ' . - An~elini, Anthony, Maximo Eng, y Francis A. Lees, IntemationaJ Lending, R1sk and the Euromarkets, Macmillan Press, London. · Be~ett, Barb'.11'ª A., YGary C. Zimmerman, "U.S. Banks' Exposure to Developmg Countnes: An Examination bfRecent Trends", Economic Review, Federal Reserve Bank of San Francisco, Primavera de 1988. · Brittain, B., "Developing Cou11tries 'Extema/ Debt and the Prívate Banks" Ouarterly Review, Banca Nazionale del Lavoro, Vol. 30, 1977. ' · Burton, F.N., YH. 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Los detenninantes del riesgo... CUADRO 1 RESUMEN DE METOOOS ESTAOISTICOS: ANALISIS DISCRIMINANTE Error Tipo I 1/ Error Tipo II 1/ y LOGIT Total de Errores Frank y Cline2/ Núnero de errores Núnero de observaciones Margen de error(%) 3 13 23 14 132 10.5 17 145 11.5 Feder y Just3/ Núnero de errores Núnero de observaciones Margen de error(%) 1 21 5 5 217 2.5 6 238 2.5 Sargen2/ Núnero de errores Núnero de observac iones Margen de error(%) 8 24 33 35 442 8 43 466 9 4 42 275 15 46 298 15.5 53 275 19 57 298 19 Saini y Bates Análisis Discriminante Núnero de errores Núnero de observaciones Margen de error(%) Análisis Logit Núnero de errores Núnero de observaciones Margen de error(%) 23 17 4 23 17 59 1 1/ Error Tipo I: un pafs que renegoció es clasificado como país no renegociador. Error Tipo II: un país que no renegoció es clasificado como pafs renegociador. 2/ Análisis Discriminante. 3/ Análisis Logit. FUENTE: Krishan G. Saini y Philip S. Bates, "A Survey of the Quantitative Approaches to Country Risk Analysis", en Journal of Banking and Finance, No. 2, junio de 1984, p. 349. �% CUADRO Z CETEl:IIINAIITES DE LA CAPACIDAD )íl SERVICIO DE LA DEUOA FRINK • CLIIIE INDICADORU ECOIKlMICOS --·---· ---- A~ALISIS DISCRIM NAMTI: <EDER Y JUSI SARGEN FEDER, JU~T Y ROSS (AIIALIS IS LO<HT) ANALISTS DISC"~INANTE (ANALISI S LOGIT) s s --- ------- .- SAINI Y BATES */ (ANALISIS LOGIT Y DISCRIMINANTE) ~ .:; ~ -::, "" Coeficiente del Servicio de la Deuda 5 (•) s ( .. ) Tasa de Crecilafento de les Exportaciones 11 5 (·) ( ♦) Indice de Vartebil ldad de les Exportaciones N l111pOrtacfone1 lff'f)re1cfndibl1u porcentaje de lea COfflO l11p0rtecfones Totales N Nivel del Ingreso Perc6pite 11 ( ·) Coeficiente Moortizac i 6n/Oeuda s (· ) ( ·) Ratón JIIIJ>Ortaciones • PNB N Ratón Importaciones ■ Reservas N N (+) (+) Relación Entradas de Capital Servicio de le Deuda Creci ■fento N N s ( ♦) N s (•) del PIB Percápfta N Relación Ingres o de 0fvis111 de fuentes No Coaerciale■ Servicio de la Deuda Relación Ingreso de Divisas de F~tes Comerciales Servicio de la Deuda ••a6n ■ •portac1one■ • (·) PN■ QMDltO FRANK Y CLINE INDICADORES ECONOMICOS ANALISIS DISCRIMINANTE 2 (Cont. ) FEDER Y JUST SAJIGEN FEDER, JUST Y ROSS SAINI Y BATES */ (ANALISIS LOGJT) ANALISIS DISCRIMINANTE (ANALISIS LOGIT) (ANALISIS LOGIT Y DISCRIMINANTE) Relación PNB Perc6pfte Real · PNB Perc6pi U de EE.UU. Balanza en Cuenta Co,-,-iente IMOOS el e1.a1nto en el Coeficiente Aeservas/Exportac i ón Balanza en Cuenta Cor,-iente (5 años) menoa •l aunento en el Coef i cf ente Re1erva1/Expo,-tec i 6n del últfao a/lo N" s (·) Coeficftnte Actfvos Externo• Neto1 del Sht... Bancario/Oferta Monetaria T11a de Crecimiento de la1 Internacionales Reserva■ Crecimiento de la Oferta Monetaria Indice de Precfos al Cons1..11ldor- s (·) s (+) s (+) Creci,nf ento del PNB Real Paridad del Poder de C""!'r• NOTA: S • Variable Sfgnfffcatfva N • No Sfgniffcativa () • signo Obl:arvado •¡ • Reaultedoa de la aplicación de la fi..ncfón Olacrf■fnante. Para U'\a raaei\a coapleta de los raaultadoa astadfatlco1 de las e1tl•cfone1 de las ft.ncfon,ea Diacrf•fnante y Logit v,aae, "Stathtlcal Technlquea for Detennfnlng Debt· Servicing Capacity for Developing Couitrfet: Analytfcal Revfaw of tha Literatura and Furth,r e...,trfcal Ra1ult1 11 , Krfshan Salnf y Phi l fp Batea, Reaearch Paper No. 7818, Federal Reserve lank of New York, aeptfMbre 1978. f ~ ~ ~ ~~ E: ~~ �Ensayos 62 los deten11ina11tes del riesgo... 63 CUADRO 4 MEXICO: RENDIMIENTO DE BONOS DENCJIINADOS EN MARCOS, 1982-1990 CUADRO 3 PRESTATARIOS LATINOAMERICANOS: MARGEN DE RECARGO PROMEDIO SOBRE LA LIBOR, 1979-1984 1/ RENDIMIENTO A VENCIMIENTO Triinestre Colont>i a México Argentina 1979 11 0.72 111 IV 0.83 0.70 0.70 0.70 0.84 0.81 0.78 0.70 Brasil 1. 11 0.98 0.92 0.74 NAFINSA 1/ PEMEX 2/ BANCO IIJNDIAL 11 X Mar. 1990 ( 1) 11 X Feb. 1990 (2) 10 X Hay. 1990 (3) 11.60 11.66 13.15 14.50 14.53 14.61 9.31 8.86 8.99 8.80 8.88 8.96 0.62 0.41 0.42 0.61 0.64 0.59 0.61 0.81 o.so 0. 45 0.69 0.62 0.73 0.56 1.00 0.74 11 111 IV 1981 11 111 IV 0.80 0.80 o.n 0.72 0.64 0.98 0.98 1.22 1 .57 2.29 2.80 4.16 5.70 5.65 5.65 1.86 2.11 2.08 14.97 15.20 15.65 14.67 11.99 11.94 11.66 11.16 11.05 11.22 11.28 11.57 7.73 8.36 8.13 7.89 8.36 8.47 8.70 8.59 8.29 8.18 8.31 7.24 6.84 7:52 6.78 3.63 4.17 3.19 2.46 °i.46 2.93 3.10 3. 26 10.21 10.14 9.75 9.85 9.95 10.17 10.16 10.47 9.50 9.31 9.11 9 . 10 8.34 8.23 7.72 7.84 7.87 8.05 8.03 8.13 8.10 8.14 7.68 7.38 AIO Sep Oct lov Die 1983 Ene Feb llar tbr llly 1982 11 111 IV 0.61 0.63 0.69 0.63 0.81 o. 71 o.so 0.91 2.25 1.75 1.05 1.63 1.50 Sep Oct 2.13 2.13 2.13 2.13 1984 Ene Feb llar lbr 1984 11 111 NI Jul AIO lov Die 1983 11 111 IV 2.13 2.13 2.13 2.13 1.63 2.13 2.13 llly NI Jul Aaa 1/ Apl ic.do a los cr~itos p(t>l icos y con garantía oficial. . . Fuente: David Folkerts·Landau, "The Changing Role of lnternat1onal Bank Lending in Developnent Finance•, en IMF Staff Papers, junio de 1985, p. 333. (1)-(3) (2)-'(3) 1982 Jul 1980 DIFERENCIAL EN LAS TASAS DE RENDIMIENTO Sep Oct lov Die 10.99 10.n 10.31 10. 14 10.18 10.64 10.64 10.84 9.99 9.50 9.48 9.47 1.n 2.65 2.54 2.59 2.30 2.31 2.59 2.61 2. 71 1.89 1.36 1.80 2.09 1.87 1.91 2.03 2.01 2.08 2.12 2.13 2.34 1.40 1.17 1.43 1. 72 �64 Ensayos Los detem1i11a11tes del riesgo... CUADRO 65 4 (Cont.) RENDIMIENTO A VENCIMIENTO NAFINSA 1/ 11 X PEIU 2/ 11 X BANCO IIJNOIAL 10 X Mar. 1990 Feb. 1990 May. 1990 (1) (2) (3) CUADRO 4 (Cont . ) DIFERENCIAL EN LAS TASAS DE RENDIMIENTO RENDINIENTO A VENCINIENTO (1)· (3) (2)-(3) 1985 Ene Feb Mar Abr Hay Jir, Jul Ago Sep Oet Nov Die 9.46 9 .45 9.43 9.16 8.~ 8. 59 8.72 9.09 8.87 9.18 8.74 9.34 8.96 8.52 8.42 8.88 8.47 8.52 9.96 8.73 8.57 8.81 9.06 9. 04 7.24 7.36 7.63 9.16 9.35 6.79 6.65 6.57 6.41 6.48 6.85 6.49 2.22 2.07 1.80 0.00 -0.60 1.80 2.07 2.52 2.46 2. 70 1.89 2.85 1.n 1.14 0.79 -0.28 -0.88 1.73 3.31 2. 16 2.16 2.33 2.21 2.55 Ene Feb Mar Abr Hay Jir, Jul Ago Sep Oct Nov. Oie 8.61 9 .01 9.14 8.54 8.45 8.55 9.53 8.60 8.52 8.55 8.50 8.10 8.68 9.36 9.17 8.52 8.21 7.99 9.67 8.07 8.26 8.42 8.67 8.31 6.62 6.45 9.98 6.32 6.10 5.75 5.94 5.93 5.46 6.14 5.83 5.81 1.99 2.56 -0.84 2.22 2.35 2.80 3. 59 2.67 3.06 2.41 2.67 2.29 2.06 2.91 -0.81 2.20 2.11 2.24 3.73 2.14 2.80 2.28 2.84 2.50 llar Abr llay Jw, Jul Ago Oct Mov 0ie llar Abr llay Jw, Jul Ago Sep •ov 1987 Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Die 8.00 7.95 7.87 7.79 7.70 7.62 7 .51 7.40 7.33 7.20 7.10 6.99 7.41 6.89 7.78 7.60 7.22 7.32 7.41 7.12 6.78 6.64 7.12 7.30 5.65 5.52 5.35 5.20 5.04 4.93 5.02 5.39 5.04 5.72 5.14 4.84 2.35 2.43 2.52 2.59 2.66 2.69 2.49 2.01 2.29 1.48 1.96 2.15 1.76 1.37 2.43 2.40 2.18 2.39 2.39 1.73 1.74 o.92 1.98 2.46 BANCO MUNDIAL 11 X Feb. 1990 (2) 10 X Hay. 1990 (3) 6.84 6. 72 6. 58 6.14 6.48 6.11 5.73 5.50 5.19 4.90 4.60 4.15 6.66 6. 11 6.00 6.07 6.06 6.11 5.83 6.58 6.16 ,.01 6.82 6.12 4.72 4.55 4.38 4.34 4.19 4.77 5.05 5.63 5.37 5.18 5.90 5.82 DIFERENCIAL EN LAS TASAS DE RENDIMIENTO (1)-(3) (2)-(3) 2.12 2. 17 2. 20 1.80 2.29 1.34 0.68 -0.13 -0.18 -0.28 -1.30 -1.67 1.94 1.56 1.62 1.73 1.87 1.34 0.78 0.95 0.79 -0.17 0.92 0.30 -0.07 1.61 o. 01 0.20 0.45 1.82 1.58 1.78 3.21 1.23 3.86 5.77 1989 Ene Feb Oct Ene Feb PEMEX 2/ 11 X Nar. 1990 (1) 1988 Ene Feb Sep 1986 NAFINSA 1/ Die 1990 Ene Feb 3.76 3.05 6.83 7.39 7. 17 9.23 7.90 8.86 9. 71 10. 90 10.26 12. 78 6.01 8.15 7.36 7.27 7.85 9. 15 8.71 8. 71 9.99 9.00 12. 14 13.99 6.08 6.54 7.35 7.07 7.40 7.33 7.13 6.93 6.78 7.77 8.28 8.22 -2.32 ·3.49 ·0.52 0.32 -0.23 1.90 0.77 1.93 2.93 3.13 1.98 4.56 13.81 10.44 25.32 8.53 8.20 5.28 2.24 1/ Bono emitido en 1982 con emitido en 1982 con 16. 79 Cl.4)Ón de 11 porciento y vencimiento en marzo de 1990. el.4)Ón de 11 poreiento y vencimiento en febrero de 1990. Fuentes: The lnternational Bond Guide, llhite lleld Securities; y lleekly Eurobond Guide, The Association of lnternational Bond Dealers. 2/ Bono 1r1 1r1 �~ CUADRO 5 EMISION DE BONOS: DETERMINACION DE LA PRIMA DE RIESGO, DATOS MENSUALES AGOSTO DE 1982 - MARZO DE 1989 Variables Independientes (1) (2) (3) (4) 3.6552 (3.0948) 3.4385 (3.1839) 3.4321 (3.2124) 5.4079 (4.5345) 5.0640 (4.3499) 4.7435 (4.1906) 4.3460 (3.8345) -1.8017 (·4.7478) - 1.8002 (-4.6221) - 1. 7943 (-4. 7589) -2.2693 ( ·5 .3730) -2.3003 (·5.4356) -2.1296 (-5.3702) · 2.0675 (·5.2826) Precio del Petróleo 2. 7773 (4.7827) 2.8770 (4.8969) 2.8629 (5.2406) 1. 1862 (2.0294) 1. 1483 (1.9599) 1.0983 (1.8760) 1 .8011 (2.6379) Tipo de Cambio Efectivo Real 2.2367 (2.2482) 2.4846 (2.9335) 2.4784 (2.9636) 0.1792E· 01 (3.1028) O. 1807E· 01 (3.1152) 0.1811E·01 (3.1611) Razón Deuda Externa a Ingresos en Cta. Cte. Razón Reservas a Importaciones Agregado Monetario (Ml) Crecimiento de las Exportaciones Spread 0.2699E-02 (0.4547) 0.3855 (4.0937) Indice de Producción 1.6804 (1.8602) 0.2466E·01 (4.1664) 0.2622E · 01 (4.5167) 0.2602E·01 (4.4750) 0.2261E·01 (3.7649) 0.3773 (3.9853) 0.3705 (3.9134) 0.3250 (3.3754) 0.6321E·02 C1.2380) 0.3888 (4.0359) 0.3874 (4.1406) 0.2576 lndustrlal (7) (6) (5) ..,g, ~.., (0.6830E-01) 0.3541 (3.6817) 3.7109 4.6186 (0.9034) ( 1.1385) Cuadro 5 (Con t.) Variables Independientes Inversión Fija Bruta ( 1) ·3.1838 (·2.2829) (2) -3.1460 ( · 1. 7261) (3) ·3.0640 ( ·2.2497) Balanza Comercial c 2 R F DIJ h N ( 4) (S) (6) (7) ·3.4355 (-1.9271) -3.4622 (·1.9349) -2.2336 (·1.5617) -2.1142 (·1.5018) 0.1729E-05 (2.9193) 0.1910E· 05 (3.3148) 0.1640E-05 (3. 1168) 0.1188E·05 (2.0782) · 17 .3595 (-1.8690) -14.8552 (-1.5053) · 16.9140 (·1.0456) · 16.0219 (·1.6906) - 22.2768 (·1.3190) ·25.1274 (-1.4962) ·8.3408 (·1.0353) o. 7494 0.7487 0.7522 0.7578 0.7560 o. 7550 • 7631 30.4205 35.2530 28.4670 31.5967 35. 7781 32.8081 30.5324 ·0.98452 1/ 80 -1.03634 1/ 80 ·0.92493 1/ 80 ·1.83888 80 · 1.63516 1/ 80 · 0.94139 1/ 80 ~ st ~ -iº -0.81312 1/ ~ t 80 1/ La prueba h de Durbin n...estra que no existe correlación serial de primer orden. NOTA: Entre paréntesis se indican los valorea t; Nea el número de observaciones; Fes el estadfstico F para le ecuación de regresión; y R2 es la R2 corregida por grados de libertad. Todas las variables Independientes presentan un rezago de un período. ~ ~, : o.. '-1 �~ Gráfica 1 EQUILIBRIO EN EL MERCADO BANCARIO INTERNACIONAL ~ ... EN CONDICIONES DE RACIONAMIENTO DE CREDITO ~ ~ ¡ o j.. ! "O -------------------~¡ D ' ' ' xº o.dllDExano xº Gráfica 2 MEXICO: TASAS DE RENDIMIENTO DE BONOS (Denominados en marcos) Porclento 18 M6xlco 1/ 16 Banco Mundial 2 / 14 12 10 r- ...e:, ...... 8 ~ .... ,. 6 .... .-.. - ., .." § ;:: . ,:;- § 4 2 ~ ~ . l 1 J l . i J ._.1.,¿__l_L..1...~.l ~ 1..LL.i. F O F J O F ,,.11 J J1,1.l....1.. ........J . . ~ 1 . 1. 1LL1 -' . l1 O F J O F J J.J_,,,1...,_1.,l11.1l1L1..I.L.&..1..l O F J O F S 1,.1,,,t~.J.l.,... E (Datos mensuales, Febrero 1982 - Diciembre 1989) M S ~ ~- ~ p 1 / Emlsl6n PEMEX 11%; vencimiento en Feb. de 1990 2 /Eml ■ 16n 1 O~; vencimiento en Mayo d• 1990 °' 'O �Gráfica 2 (Cont.) MEXICO: BONOS INTERNACIONALES ~ */ l (Diferencial en las tasas de rendimiento) Rendimiento relativo(%) 8 8 4 2 0 1- (2) .!. ,. F .L O I J. l..t. ~ l J F .J......L-L.Lt .l, I .l. O J F 1 • O J 1 ' 1 • F t J...L... '-...L..t,_¡_ L-1.. .,_._L..L.4~ O J F .l--L-L,,J..j_ O J F L l.~...I...Li ...L.....U. J O J F l 1; i...1...&.....l...J 1 1 O J L. l I F J...,....&...1J. J l .l O (Datos mensuales, Febrero 1982 - Diciembre 1989) • 1 Emisiones PEMEX 11% (vencimiento en febrero FUENTES: The lnternatlonal Bond Guide, Whlte de 19 9 0) y Banco Mundial 10% (vencimiento en mayo de 1880) Weld Securitles; y Weekly Eurobond Guide, The Aaaoclatlon of lnternatlonal Bond Dealere Gráfica 3 ARGENTINA: TASAS DE RENDIMIENTO DE BONOS (Denominados en marcos) Porclento 18 Argentina 1 / 18 Banco Mundial 2 / 14 12 ..... , .... 10 ' r . --, ...:· ......\: e ~ ij ' 8 ...... ...~ 4 2 ,.1.-LLJ E LL.1.., l M S ,J....1,J,,.l.....1-J. E L L a . . . L ~ . J , .l .L& S E M S 1..J.....i..J E l 1L.l11 1.J M S 1.J. 1 E 1 .L..J._1 .L..L.L~ l , M S 11 e E 1 1t M I t e , 1 1 u S E t e 1 1 , M e I eee S (Datos mensuales, Enero 1981 - Marzo 1989) 1 / Emlal6n 7 1 / 2 'M>; vencimiento en Mayo de 1888 2 / Emisión 10 ,C,; vencimiento en Mayo de 1110 I J J.....L..l...¡,...L..J.....1.1 , E A O t::a. ~ ~ �Gráfica 3 (Cont.) ~ ARGENTINA: BONOS INTERNACIONALES * / g, (Dlferenclal en las tasas de rendimiento) I Rendi m i ento rela tivo (%) 8 ------ "'-··--~- - -- - ---· ----· • 4 J 2 e , (2) ( 4) 1 1t E 1 1 1e e t M 1• S e e I e 1 • E 1e e e I S t • e E I e e M t I e ee S ~ E M l.1, • & S 1...1..1 & 1 E 1 1 J I M l L., , S 11 J . 1.J l , L.!_, M S E 1 e 11 e e I e e E .LL.1...,1......&, ~ ~ L . . M S E A D (Datos mensuales, Enero 1981 - Marzo 1989) • 1 Emlsl on ee Argentina 7 1 / 2 % ( venci mi ento FUENTES: The lnte rnatlonal B ond Gulde , Whlte en mayo de 1189) y Banco Mundial 10 % (venolml•nto en mayo de 1 Weld Securltlee; y Week:y Eurobond Gulde, ee O) The Ae ■ ocl■ tlon of tntern■ tlonal ■ ond De■ ler ■ Gráfica 4 BRASIL: TASAS DE RENDIMIENTO DE BONOS (Denominados en marcos) Porclento Brasil 1 / 18 Brasil 2/ 14 Banco 12 Mundia l 3 / 10 \.:····~····\• 8 {"-. ··•.•·····...... Sl .... ,:,~.;:"- , , v ' •' ~, ~ 8 ~ ~ s· 4 2 1 § l 1 t 1 1 . . J t 1 1 1 l , 1 1 , l 1 1 11 l 1 , 1 1 l 1 1 , • I ; 111 I E J N A E J N i, , A • l 1..a...1. 111,--LL I 11,J....ll..J S F J D ~-~ ~.1.1..Ll.tLLL11.111l.1t...1..1J ,1.1~ 1 M M O A E S (Datos mensuales, Enero 1981 - Diciembre 1989) 1/ Emisión 8 1/ 2 %; vencimiento en Ene. de 1990 2/ Emisión 8 % ; vencimiento en Octubre de 1989 3 / Eml•lón 10 %; vencimiento en Mayo de 1990 F J ~.LL D ~ t~- ~ ~ i:;j �Gráfica 4 (Cont.) ~ BRASIL: BONOS INTERNACIONALES ~ (Diferencia! en las tasas de rendimiento) i Rendimiento relativo (%) 10 r - Emlalón 8 1/ 2 % Enero 1990 8 Emialón 8 % 8 Octubre 1989 4 2 o (2) (4) ._____.__......____. _ _.__......___.._~.__~_ __.__ _.__ _.__..._ _..,____ ..___._ E N J A E N J A S F D J M O M _ _L A - ' -- E '--~--'--- S F J D (Datos mensuales, Enero 1981 - Diciembre 1989) FUENTES: The lnternatlonal Bond Guide, Whlte Weld Securltlea; y Weekly Eurobond Gulde, The Aeaoclatlon of lnternatlonal Bond Dealer■ Gráfica 5 VENEZUELA: TASAS DE RENDIMIENTO DE BONOS (Denominados en marcos) Porclento ------- 18 ~- -Venezuela 1/ 14 Venezuela 2 / 12 B a nc o 10 Mundla l 3 / ... ........... ·...........·... _.✓,.__:\,,.·. ..... \t , .. e , ·..... . ."••.....f.... . §" ·: 8 ~ 4 ~ 2 § ~ S· L--L.,.....,,.__.t......1,._.., , 1 . . o . . L . . t . . . 1 - 4 . . L . 1 ~ ~ •• , , , , , , , , • • 11-L.&..LU.J.,~~J...1,. ..t..L.a.-L.L.J.1.¡_LJ.~l.&..l..,.t..L.Lu.&...LL,,,~) 11 E J N A E J N A S F J D M O M A E S (Datos mensuales, Enero 1981 - Abril 1990) 1/ Emlalón 8 1/ 2 %; vencimiento en Nov. de 1990 2 / Emlalón 9 3/4 %; vencimiento en Nov. de 11180 F J O ~ ..... ~~C.,, 3 / Emlalón 1 O%; vencimiento en Mayo de 19110 ~ �76 Ensayos Ensayos - Volumen IX - Núm. 2 - Nov. 1990- Pp. 77-98 ...... .."'... ID ~ ,o E -¡. .. N .. .., "'.. .. •.. -¡. o ...... ¡¡ • e .a e .a ,o >• ¡¡ e zo 111 º< (.) o e: Q) ~ ~ =o e: -. Q) ·-::- ... ·~ '0 ti> - al e: Q) < .J w :) N w zw ." . . :::n:,c--- (IJ o u ........ (t.> co u 4- ICO ~ <.!l 111 . -: (IJ .: -- < (.) e: Q) Q) ~ :!: J 1,. ~ :,¡ a, 0 11. .. 1., -.,_ o .2e • .E l 111 ~ "lt N ,,.. ...0 Cl N ,. ....•t w ri G) ¡¡ ::::, '1> e: Q) '1> z ID co ., E ]< G> ... .0 o 111 ~ ,,.. < ,,.. :,¡ ..,. < --~ z (IJ 11 l.(\ .:: oe . -. o Héctor Márquez Solís y Eduardo J. Solís Sánchez ..... ~ o wo o a, ...111 • • a, z • e• - ., e:Q) . ,...._ e 111 .. o > '""' µ - Opciones para el desarrollo tecnológico en México ¡¡ = •... -;: ;: s:. ¡ • 11. -. . -.; -. -. ! ,_ ., : - -~ '1> E 3: 0 .. •&==- -- (IJ "'oz o J --,.. :. .-·> E ....s ~ ~ = 3 ., ..... Q) ztt ... w -~ .a-~.. : z < 11 e e o o .a • .o .-. 111 1111 " .! e <~~ ·:· / .J e, 0 :, e, ,, e o -e "'w • :i • :!:! ,, E >• e zo 111 . - . ! • s:. •• 3: ,,• - o "lt o (IJ o '""' 11 111 ::> IL • I: ¡¡; .. INTRODUCCION NUESTRO ANÁLISIS PARTE de la proposición básica encontrada en varios sectores públicos y privados: Dado que la decisión de abrir la economía es considerada como fundamental, el éxito que se obtenga de este programa requiere un incremento en la productividad de todos los sectores de la economía. Evaluar esta hipótesis nos obliga a estudiar las formas y alternativas para lograr dicho incremento en productividad concentrando nuestra atención hacia políticas explícitas en materia tecnológica. El proceso de desarrollo tecnológico es complejo en cuanto representa la interacción de varios agentes, mecanismos e instrumentos y, así, la forma en que éstos interactúen determinará los efectos que se logren en la capacidad técnica y por ende en el nivel de productividad nacional. Pretendemos mostrar las fuerzas que participan en el proceso y así tener un marco de referencia para evaluar las perspectivas en materia tecnológica que ofrecen las actuales políticas liberalizadoras y de apertura. Ante estas condiciones nuestro análisis sugiere nuevas funciones para el gobierno. En particular, las autoridades deben asumir un papel de informador y coordinador en lugar del tradicional papel de regulador. Desde un punto de vista estrictamente metodológico el trabajo está estructurado en tres partes fundamentales, indicando los posibles frentes de ;; e «• ■ Héctor Márquez Solísy Eduardo J. So/is Sánchez son maestros de Tiempo Completo e Investigadores en la Facultad de Economía, UANL. �78 Ensayos esfuerzo tecnológico, sin implicar que ellas sean mutuamente excluyentes. En primer lugar evaluamos el estado y perspectivas del proceso de innovación de tecnología propia. Posterionpente evaluamos lo referente al proceso de importación de tecnología y finalmente analizamos el esfueno tecnológico del tipo adaptativo. l. LA CREACION DE TECNOLOGIA PROPIA Esta sección evalúa el esfuerzo tecnológico innovativo doméstico, entendido como la capacidad de generar o "inventar" una estructura de conocimientos que permita desarrollar el sector productivo nacional a la vez que contribuya hacia el logro de cierta independencia tecnológica. A pesar de los problemas para medir los resultados del esfuerzo científico-tecnológico, un indicador parcial lo constituye la información sobre patentes de invenciones. De acuerdo a las series estadísticas de la organización mundial de la propiedad intelectual, por cada 100 mil habitantes, en 1985 México solicitó solamente una patente y en 1989 dos fueron solicitadas mientras que Japón solicitó 227 en 1985 y 253 en 1989 y Estados Unidos 'l1 en 1985 y 39 en 1989. Estos datos indican una muy escasa productividad científico-tecnológica. Sin embargo, cabe preguntarnos si al menos contamos con una estructura científica con la cual podamos aspirar al desarrollo de tecnologías mayores o si los esfuerzos de los agentes nacionales van encaminados hacia la formación de dicha estructura. Ciertamente los participantes en este proceso debieran actuar hacia el logro de este objetivo. La comunidad científica, las universidades, las empresas mismas y el sector público deben buscar mecanismos e instrumentos que permitan desarrollar la capacidad tecnológica, además de estar al tanto de nuevos mecanismos experimentados en otras economías. La historia tecnológica en este frente refleja los cambios en los pesos relativos de cada uno de esos actores en el desarrollo tecnológico. El estudio de la evolución del sistema tecnológico y las tendencias que presentan son indispensables para evaluar los efectos e implicaciones de perturbaciones o cambios en la economía sobre el estado y dirección de la capacidad innovativa doméstica. A pesar de contar con antecedentes desde 1935, la creación del CO· NACYT en 1970 representó un cambio fundamental en el curso del desa· rrollo científico-tecnológico y la política científica llevada a cabo hasta entonces en México. Sus funciones caen en dos categorías básicas: a) asesorar al ejecutivo federal y b) ciertas funciones auxiliares con capacidad de ejecución. En términos generales, el primer tipo de funciones cubre las Opciones para el desan-ollo... 79 a~tivida_des de investigación y desarrollo experimental, así como los servicios de mfraestructura y apoyo, actividades técnicas, importación de tecnología, formación de recursos humanos y todas las actividades de dirección administración y financiamiento. En lo referente a las funciones auxiliares' sobre las _c~ales tie?e ~ayor discreci?n ejecutiva, la incidencia del Consej~ en la~ act~vidades ~ientífico-tecnológicas que la ley constitutiva le otorga no fue ~i uruforme ~1 _completamente discrecional (así por ejemplo, la ley no cons~~era las actividades técnicas que vinculan a la investigación y la producc1on). Est~s defectos en la ley constitutiva (en cuanto a que no define los mecarusm~s al alc~ce d~l Consejo) además de que se percibía al consejo como una mt~rve_nción "mdeseable" por las demás agencias, junto con la falta de expenenc1a en materia de política científica y el enorme crecimiento burocráti~ del Co~sejo, l~taron en alto grado la acción de este organismo en sus p~1meros ~º~• funcionando sin haber fijado un marco general de referencia con pnondades sectoriales, metas cuantitativas y criterios de política (Nadal: 1977). . ~on _el diseño de una metodología para el funcionamiento de "programas md1cativos" se intentó racionalizar la dirección del Consejo. Mediante estos progr~as se pretendía vincular el esfuerzo de investigación con los objetivos_ nacionales de desarrollo económico y social, con la participación de entid~des ~be~ame_ntales, instituciones de educación superior y usuarios de la 10veshgac1ón. Sm embargo, el volumen reducido de recursos limitó la efectividad con la que el Consejo podía orientar el desarrollo de nuevas investigaciones y coordinar los componentes del sistema científico-tecnológico. . A pesar de esfuerzos aislados por reestructurar y reorientar la política científica, la situación del sector científico-tecnológico no observó evolucio~es si~cativas. Dos factores en general nos ayudan a entender esta situación: Por un lado, la continuación de un presupuesto reducido se vio agravado por la acentuación del carácter cíclico de dichos recursos· esto a su vez no es sino el reflejo de la ausencia de una definición de c;iterios ~enerales que debían regir las acciones del CONACYT, además de la escasa mtegración con la poütica global de desarrollo. Por otro lado, la dispersión en la estrategia ~obal im~idió la incorporación de la política tecnológica, la cual es a la vez dispersa e mcomplta al no poder hacer referencia a la política de desarrollo. A m~era de conclusión parcial, esta discusión indica que no se puede co~~brr una pol~tica científica y tecnológica que no forme parte de la política y estrategia general de desarrollo y, simultáneamente, se requiere �80 Ensayos una coordinación a un nivel más alto y una revisión del proceso de gestación de las directrices fundamentales de estas poüticas; en tanto estas directrices se formulen de manera aislada, su armonización será difícil (entre ellas, la política tecnológica). En busca de este proceso integrador, se crearon a fines de los setenta y principios de los ochenta una serie de instrumentos encaminados a la promoción de la investigación y el desarrollo. Entre ellos: a) instrumentos "tradicionales": incentivos fiscales y financieros; b) instrumentos "nuevos": programas especiales para promover las relaciones entre los ~ntros de investigación y el sector productivo; e) instrumentos "integrales": programas sectoriales de desarrollo en áreas de alta tecnología. Los incentivos fiscales, aunque usados desde los setenta, no han alcanzado un avance comparable al observado en países desarrollados (UNCTAD: 1986). Estímulos tales como deducción de los gastos en investigación y desarrollo, la amortización acelerada de equipos e instalaciones, la desgravación de las donaciones a entidades de investigación y desarrollo, etc. son incentivos de aplicación general, indiferenciada y sujeta a la discreción de los beneficiarios o las autoridades fiscales que resultan en una eficacia mínima. Contribuye a su ineficacia, además, su escasa utilización debido a la falta misma de programas y proyectos previos de investigación ydesarrollo por parte de las empresas beneficiarias. La década de los ochenta ha presenciado un surgimiento y proliferación de mecanismos financieros dirigidos a impulsar la creación de tecnologías. La mayoría de los proyectos, asociados con la banca de segundo piso, recibió financiamiento a través de créditos subsidiados. Tres programas sobresalen: el Fondo Nacional de Equipamiento Industrial (FONEI), del Banco de México, dirigido a financiar todas las etapas del desarrollo tecnológico de proyectos, otorga créditos para cubrir el 80% de los proyectos y sus plaros y tasas de interés son concesionales, otorga también préstamos contingentes con pagos ligados al éxito comercial del proyecto. El Fondo empezó a cobrar importancia a partir de 1983; de 1985 a 1987 creció a un ritmo de 22% en términos reales, a fines de 1987 se habían aprobado casi 700 proyectos, al parecer con una alta proporción de éxito en lo técnico y lo comercial. El Fondo Nacional de Estudios y Proyectos (FONEP), establecido por Nacional financiera, se especializa en financiar las fases de planificación y evaluación de proyectos. El Programa de Riesgo Compartido, del CONACYT, financia proyectos de infraestructura científico-tecnológica nacional, de empresas individuales o de programas conjuntos entre empresas y centros de investigación. Los préstamos son contingentes, reembolsables sólo en caso de éxito de los proyectos. El programa es, sin embargo, de limitados Opciones para el desan-ol/o... 81 alcances dado el monto promedio de 130 mil dólares por proyecto y desembolsos anuales de alrededor de un millón de dólares. Otros programas del CONACYT dirigidos a financiar proyectos conjuntos Universidad-industria también sufren de esta escasez de recursos (500 mil dólares anuales) (CONACYT: 1987). Aunque se percibe la creciente participación de este tipo de estímulos financieros en el proceso de desarrollo tecnológico y un creciente apoyo a las actividades de investigación y desarrollo en las universidades y otras entidades del sector público y una mayor insistencia en apoyar otros aspectos del desarrollo tecnológico en el sector privado, la creciente penetración de estos instrumentos en el área tecnológica refleja la falta de mecanismos que vinculen al demandante potencial de tecnología y al sistema científico tecnológico. Esta relación es fundamental. La búsqueda de instrumentos que propicien esta vinculación dio origen a una nueva generación de mecanismos para impulsar el desarrollo tecnológico. Varias modalidades se pueden identificar, pero el denominador común es el de articular e integrar los esfuerzos de los centros de investigación científico-tecnológica y los de las empresas productivas. Los núcleos de investigación tecnológica, una modalidad de estos instrumentos nuevos, consiste en construir modelos organizativos basados en varias agencias: gestoras, coordinadoras y ejecutivas. Ser campo de acción va desde la simple intermediación o enlace entre entidades investigadoras y empresa hasta la internalización de las distintas fases del proceso de desarrollo tecnológico. En México, el Centro de Innovación Tecnológica de la UNAM (antes llamada Direccion General de Desarrollo Tecnológico), es un ejemplo de esta variedad. El CIT detecta y arma proyectos de investigación demandados por la industria a la universidad y apoya técnica y organizativamente a los centros de investigación y a las empresas solicitantes. De 1985 a 1988, promovió 135 contratos, de los cuales surgieron doce innovaciones exitosas (Waissbluth y Solleiro: 1988). Otra modalidad de estos nuevos instrumentos para promover vinculaciones tecnológicas son los llamados parques y polos de tecnología, los cuales usan como base conceptual la experiencia de los países desarrollados para estimular las actividades de investigación y desarrollo en áreas de tecnología avanzada. Casos como el polo de alta tecnología de Jacarepaguá y el polo de Biotecnia (BIORIO) en Brasil, son dos ejemplos claros de este instrumento. Ambos comparten características comunes: Un espacio físico común para un complejo científico-industrial, un proyecto entre empresas y entidades de investigación universitarias yestímulos para el establecimiento de nuevas empresas. En suma, es un punto de convergencia de factores de �82 Ensayos política pública, la oferta y demanda de tecnología y los intermediarios de financiamiento. Es alarmante la ausencia de este tipo de proyectos en México y aún más preocupante es el hecho de que aún no se considere su implementación en un futuro cercano. Una modalidad adicional, más descentralizada, de estos nuevos instrumentos, refleja los cambios en las formas institucionales y organizativas que ocurren en países desarrollados. La creación y formación de empresas de tecnología constituyen una tendencia actual hacia modalidades de gestión del desarrollo tecnológico más autónomas. Un ejemplo de estas nuevas formas es la Compañía de Desarrollo Tecnológico (CODETEC), creada en Sao Paulo, Brasil, en forma conjunta por la Universidad Estatal de Campinas, el Ministerio de Industria y Comercio y un grupo de organizaciones y empresas. CODETEC cuenta desde 1980 con su propia "fábrica" de tecnología, además de participar en el establecimiento y en el capital de empresas dedicadas a industrializar o comercializar sus creaciones tecnológicas. Sobresale de manera evidente la ausencia de este tipo de entidades en México y, de nuevo, la falta de visión para aún siquiera someterlas a consideración. Un instrumento más complejo y ambicioso de promoción del desarrollo tecnológico lo constituye la formulación de programas integrales de desarrollo de nuevos sectores industriales en los que la tecnología tiene el papel central. Para el desarrollo tecnológico, estas políticas son novedosas en cuanto dicho objetivo justifica todo un conjunto de medidas de promoción industrial. Así, para tener acceso a nuevos sectores y a los incentivos asociados es indispensable cumplir con ciertas condiciones explícitas tales como la capacitación tecnológica, la inversión en investigación y desarrollo y la sustitución de importación de tecnología. Estos instrumentos colocan al desarrollo tecnológico como eje de la promoción industrial general, cuyo principal objetivo es mejorar la competitividad y la eficiencia del sector industrial gracias a la modernización y la capacitación tecnológica, especialmente en los sectores de punta. Se dejan las concepciones tradicionales en base a proyectos y se da preferencia a "programas sectoriales integrados". Un ejemplo de este instrumento lo proporciona la industria de la informática. En Brasil, por ejemplo, en 1984 se aprobó la ley nacional de informática, estableciendo el marco regulatorio del sector, además de hacer explícitos ciertos objetivos tecnológicos. La ley faculta al gobierno a adoptar medidas restrictivas temporales sobre el sector; la ley, además, reserva un segmento del mercado a empresas con capital local de al menos 70% y con control sobre las decisiones y la tecnología. La ley considera incentivos Opciones para el desarrollo... 83 fiscales y financieros a la investigación y desarrollo tecnológico y a la prod~cci~~ a empresas que inviertan por lo menos 10% de sus ingresos en mvesttgac1on y desarrollo. En México se desarrolló a principios de esta década un programa sectorial con un grado de institucionalización bastante me~or que en Brasil. ~? se estableció la reserva de mercado para empresas na~1onales, pero se eXIgieron planes de integración, compromisos de exportación Yde desarrollo tecnológico con un mínimo de gastos en investigación Ydesarrollo del 5% de las ventas. El incentivo principal fue la protección arancelaria y la licencia de importación de equipos. Sin embargo, la sustitución de estos incentivos por el incentivo que proporciona la competencia extranjera para modernizar la estructura tecnológica de este sector, aún no presenta resultados definitivos la institucion~ción y estructura_ci_ón de estos programas, está aún en p;oceso, to que qwzas son buenas not1c1as, aunque en sectores altamente cambiantes esta reticencia o lentitud puede pronosticar un fracaso al momento de implementarse. . Otros son sus problemas fundamentales. Dado el carácter global de estos mstrumentos, no es sorprendente observar su marcada dependencia con el contexto macroeconómico, de recursos públicos suficientes y de la capacidad de gestión y articulación de políticas financieras. La crisis económica y las políticas de ajuste, parece, fueron determinantes para la escasa o nula aplicación de estos instrumentos. A manera de conclusión podemos señalar que ante el desafío de impulsar sectores industriales nuevos, en áreas de alta tecnología y ante las nuevas formas de fomento de la innovación, la política industrial y tecnológica se ha quedado rezagada ante los esfuerzos necesarios para lograr disminuir la brecha de conocimientos con los países industrializados. La tendencia a enfatizar los lazos entre la estructura científico-tecnológica y el sector produ~tivo, manifestada en nuevos regímenes de incentivos tributarios y f~anc1e~os y e~ la formulación de mecanismos institucionales para impulsar dichas vmculac1ones, aún no hace presencia de forma contundente y permanente en el proceso de desarrollo tecnológico del país. Se puede observar, en nuestro país, la continuación de esfuerws tecnológicos paralelos entre el sector productivo y el sector innovador. 11. IMPORTACION DE TECNOWGIA Dada la conclusión de la sección anterior de que en lo referente a la actividad �84 Ensayos de creación de tecnologías avanzadas existe un rezago considerable, tanto en los mecanismos para promoverla como en los recursos asignados a ella, y además que los resultados, si los hubiere, serían de muy largo plazo, nos llevan a esperar que el dedicar todo el énfasis hacia esta actividad no proporcionará en el corto y mediano plazo los elementos para incrementar la productividad que se requiere ante los r.uevos lineamientos de política comercial y, por lo tanto, debemos buscar esta fuente de desarrollo tecnológico en otros lugares. Los países en desarrollo han utilizado diferentes modelos para tratar de utilizar a su mejor conveniencia los cambios tecnológicos que se están llevando a cabo por parte de los países industrializados. La necesidad de una verdadera incorporación a los nuevos conocimientos, procesos y técnicas, se ha convertido en una obligación, ya no solo como arma para poder enfrentar a la creciente integración de los mercados, sino como un requisito para la sobrevivencia. El modelo de crecimiento hacia adentro, y de plena sustitución de importaciones, permitió darle un lapso de ficticia "madurez" a la industria doméstica, mientras que el resto del mundo vivía una "guerra" por inventar, innovar, crear y en todos los sentidos hacer más eficiente la producción. Esto, a la luz de un nuevo entorno internacional de integración y de apertura, no podría seguir. Con las nuevas políticas comerciales más liberales y el sentimiento de que la industria debe ser responsable de su sobrevivencia, los empresarios deben enfrentar el camino que los lleve a una mayor eficiencia, y para esto es necesario que incorporen de una manera más dinámica las nuevas tecnologías a sus procesos de producción. El papel del gobierno es de suma importancia, ya que su responsabilidad es la de establecer el marco legal para la importación de tecnología acorde a las necesidades actuales de nuestro país, sin que éste desincentive de ninguna manera la transferencia de tecnología. En esta sección desarrollaremos algunos de los puntos más importantes de la transferencia de tecnología, tratando de describir brevemente la situación actual y señalar algunas de las direcciones que ésta pudiera tomar en el futuro. Las transferencias de tecnologías del exterior se llevan a cabo principal· mente a través de contratos de licencias, asistencia técnica, utilización de patentes, etc. y su principal punto de discusión es acerca de cómo se van a repartir los beneficios asociados con la incorporación de la nueva tecnología (sea ésta para procesos de producción, o bien, productos nuevos). oesafor· tunadamente para los compradores de tecnología, el vendedor es dueño exclusivo del conocimiento, y como tal estará tratando de llevarse consigo Opciones para el desano/lo... 85 todas rentasl derivadas de su monopolio. Un modelo sencilJo de monopli lasdir' o o nos 1a a manera en que estas rentas se van a repartir entre ambas P.artes. La compra-venta de tecnología se lleva a cabo con una gran dif • ~a en el_ "poder d_e negociación" entre el vendedor y el comprador ;::a diferenc~a se refleJa ~n ~ mayor costo de la tecnología, sea ésta en forma de regalías o de restncc1ones que el vendedor de la tecnología le impo e al comp~ador, tales como restricciones a la exportación del bien final O d n excl~1~0 de materias primas que el comprador de tecnología se ob~~ a~qumr d~l vendedor. Con esto, el poseedor de la tecnología puede discrimmar en diferentes mercados con una política de precios diferenciales. Otro aspecto que colabora a que la compra-venta de tecnología se lleve a ~bo en _un mercado altamente monopólico es la falta de fluidez de la información acerca de tecnologías sustitutas. La información_no se p~ede obtener tan fácilmente, y el adquiriente debe e~aluar el beneficio margmal de informarse con los costos marginal . 'd d es asoetados a esta actlVI a . . En virtud de esta s~t~ación tan desfavorable para el empresario dom~co mter~sado en adqumr tecnología, el gobierno siguió en el pasado una política de apoyo a trav~s de legislació~ ~endiente a "condicionar" a la parte que vende a ~n gran numero de requ1S1tos, contenidos en la Ley Sobre el Control~ Reg15tro de la Transferencia de Tecnología de 1982 yel reglamento ~.el ~mo año. Estos requisitos, formulados con la finalidad de "proteger al lnl~rtador de tecnología, mejorando su poder de negociación, fueron ~ns1derados por el proveedor de tecnologías como una barrera al comercio de tecnología y su efecto fue el de desincentivar las transferencias. En _enero de 1990 se modificó el Reglamento de la Ley Sobre el Control YRe~stro de las ~ransferencias de Tecnología con el objetivo de atraer los cambios tec~ológicos que el nuevo reto de apertura exige a nuestro país. . ~s cambios en el reglamento son un movimiento radical hacia la liberalizac16n del comercio de tecnología. El nuevo reglamento contiene 71 artículos, Ylos efectos en la economía podrán ser evaluados en los próximos meses. Entre lo~ cambios. más liberales se encuentra el artículo 53, el cual señala que el Reg15tro Naetonal de Transferencias de Tecnología (RN'IT) puede exceptuar de los numerosos requisitos y restricciones, si la transferencia d t~n.ología se celebra implicando para el país alguno de los requisit e sigwentes: os a) Creación de empleos permanentes b) Mejoramiento de la calificación técnica de los recursos humanos �86 Ensayos c) Acceso a nuevos mercados en otros países . d) Fabricación de nuevos productos en el territorio nacional, espectalmente si sustituyen importaciones e) Mejoramiento en la balanza de pagos t) Disminución en los costos internos de producción medidos en pesos constantes g) Desarrollo de proveedores nacionales h) Utilización de tecnología que no contribuya al deterioro ecológico i) Iniciación o profundización de las a~vidades de investigaci~n Yd~rrollo también en las unidades de producción o en los centros de mv~sugación nacionales vinculados a éstas, además de que el que ~dqwere la tecnología debe comprobar los beneficios en un plazo de tres anos. También se relajan las restricciones en el caso en que los acuerdos de transferencia se realicen a través de una franquicia. Otra novedad que confiere el nuevo reglamento es qu~ confiere responsabilidad a la Secretaría de Comercio y Fomento Industnal de promover el desarrollo tecnológico, como parte de sus actividades. ~ SECO~ se compromete a promover la modernización tecnológica mediante 1~ ~ublicación de información que ayude al empresario a tomar una dec1s1~n con respecto a la selección y contrataci~n de tecnología, la_ cual le brmdará elementos de negociación y estrategias para la contratación de tecnología extranjera. De llevarse a la práctica este punto, el adquiriente de tecnología ~ á tener una visión más amplia acerca de las diferentes tecnologías q~e ~udieran ser sustitutas, y que le permitan negociar con m~n~r desventaJa, merementando la elasticidad de su demanda por el conoc~1ento nuev~, Ypor lo tanto, permitiéndole retener una mayor p~te de los ingresos asociados con la puesta en marcha de la nueva tecnologia. . . El reglamento visiblemente contempla un ~mb~o d~ mentalidad hacia una mayor apertura, proporcionando la matena legislauva el soporte nece· sario para que fluyan las nuevas tecnologías y que de esta manera propor• donen la infraestructura que el aparato productivo nacional necesita para enfrentar la competencia mundial. En este proceso de adquisición de tecnología_ no pod_em~ dejar fuera a la inversión extranjera directa (IED), y para analizar sus 1?3Plicac1ones p~a el desarrollo tecnológico en México, es fundamental considerar !ª_evolución de su principal agente, las empresas trasnacionales (ET). Tradic1onalmente, las poüticas de desarrollo y crecimiento asignaron a aquélla un papel Opciones para el desanollo... 87 típicamente complementario. Sin embargo, existe un abundante nwnero de estudios que indican (véase Caves: 1984 y Nadal: 1977) no solo la ausencia de complementariedad con el esfuerzo nacional sino que estas empresas han adquirido un papel dominante dentro del aparato industrial a través de una mayor participación en la generación del producto, así como en los tipos de bienes que producen. Es por esto que surge la necesidad de reglamentar su actividad para que ésta sea mas acorde con los intereses de una estrategia global. Varias son las contribuciones potenciales y reales de la IED (y en particular de las ET) en el desarrollo tecnológico local. Entre ellas están la de incorporar tecnología "moderna" a la industria nacional y aumentar así su competitividad, realizar actividades técnicas y de investigación y desarrollo en el país anfitrión, contratar empresas e instituciones científicas para el desarrollo y realización de proyectos, adaptar tecnología a las condiciones locales, establecer contactos con proveedores locales y capacitar mano de obra local. Para lograr que esta contribución potencial se materialice se creó la Ley para Promover la Inversión Nacional y Regular la Inversión Extranjera (LIE). Nuestro interés, ahora, es examinar la evolución de este instrumento y de su agente, la Comisión Nacional de Inversiones Extranjeras (CNIE), con el propósito de evaluar hasta qué punto el objetivo arriba mencionado se ha logrado. Evidentemente, un marco legal debe ser lo suficientemente flexible para adoptar los posibles cambios en las estrategias globales de crecimiento; así pues, buscaremos los posibles efectos en el desarrollo tecnológico provenientes de modificaciones en el concepto mismo del ÍOS· trumento, así como su mecanismo de operación, esperando que dichos cambios sean en la dirección que permita una mayor capacidad tecnológica. A partir de su implementación, en 1973, la LIE tiene por objetivo regular el monto y orientación de la inversión extranjera en México. La manera como el instrumento se propone alcanzar este objetivo es a través de la definición de los sectores en los cuales no se acepta la participación de capitales extranjeros (ya sea porque se encuentren reservados a la inversión pública o nacional), de los sectores en los cuales se acepta hasta un 40%, y mediante la fijación de una participación no mayor de un 49% para todos aquellos casos en los que no se especifique un porcentaje en la legislación mexicana. Además, los criterios que pueda utilizar la comisión también actúan como directrices para orientar la IED; en general, criterios generales de política sobre la IED, criterios sobre las condiciones de la producción, criterios sobre el sector externo, criterios sobre desarrollo tecnológico y recursos humanos y criterios sobre integración de la industria. Es evidente �88 Ensayos que estos criterios solo pueden tener un contenido importante si existe una definición de la política industrial y una determinación del papel que le debe corresponder al capital extranjero. Sin embargo, la política de desarrollo hasta ese ent~nces no def~~ con precisión el papel de la IED; en términos generale!., no impu~o restncciones al tipo de técnicas que podían utilizarse, creó mercados cauttvos_ con acceso al capital extranjero, no restringió el envío de reservas al extenor, además de que permitió que la IED se beneficiara de l?s instru~e~tos de _fomento industrial vía incentivos fiscales, líneas de crédito y subsidios. Asi pues, la política industrial descuidó las relaciones interindustriale~ p~a enfa~izar el mantenimiento de tasas de ganancia elevadas para el capitalista nacional o extranjero. Ante esta política industrial poco o nada selectiva, la LIE fue un instrumento de poca utilidad para dirigir la inversión extranjera. Además, la LIE tenía defectos que en sí mismos limitaban el poder de regulación. Quizá el defecto más importante es aqu_el qm: _se refiere_ a no definir con claridad que necesariamente toda nueva mvers1on está suJeta a la aprobación de la Comisión Nacional de Inversiones Extranjer~s. La LIE propicia interpretaciones erróneas según las cuales cuando_ el capital extr~jero participa con 49% del capital no necesita la aprobación de CNI~; s~ embargo, esta comisión también puede resolver sobre el_aumento o ~mtnución del porcentaje, lo cual es un concepto más amplio que el pnmero. Parecería que se requiere aprobación para adquirir, digamos, un 25% del capital social y que no fuera necesaria la autorización para obtener el ~9%. De esta forma se crea un estímulo para liquidar una empresa 100% nacional y volverla a constituir con un 49% extranjero. Así, el hecho de que ~ ley no hace explícito este punto limitó la manera en que se pueda. onentar Y controlar la inversión extranjera y la utilización de la ley como un 1DStrumento de política tecnológica. Acerca de este último punto, las malas interpre: taciones de la ley impidieron que se negociara cada caso por separado Yasi poder juzgar, en base a los criterios establecidos, de una manera más selectiva. Pensando en esto, el Reglamento sobre Inversiones Extranjeras se modificó en 1989 para aclarar los requisitos que anteriormente habían a~asado el proceso de inversión y transferencias tecnológicas. Los cambios más importantes son los siguientes: En primer lugar, la gama de s~ctores e~nómicos abiertos a los inversionistas extranjeros se ha ampliado coOS1derablemente· además se hace explícito el hecho de que para la mayoría de los sectores y; no es ;equisito presentar proyectos ~ara la. ap~obación de 1~ CNIE- ésta será automática si cumple con una sene de cntenos tales como. no ex~der de 100 millones de dólares la inversión en activos fijos en el Opciones para el desarrollo... 89 período preopera~ivo, que sea fmanciado con recursos extranjeros, que el proyecto no se ubique en las tres principales zonas metropolitanas, que el proyecto cree empleos permanentes y que se utilicen tecnologías adecuadas Yse res~eten las dis~siciones ecológicas. Si no se cumplen estos requisitos, se requiere aprobación pero ésta debe ser en un periodo de 45 días; de otra for1;11a, será automática. Otro cambio notable es que no se requiere autorización específica a la expansión de inversiones si la inversión es dedicada a m~q~adoras, actividades de exportación o como resultado de fusiones y si se 10vterte un 10% adicional en activos fijos. En las actividades restringidas a un 34 ó 49 porciento, se puede invertir hasta un 100% en formas de fideicomisos de inversión temporal y de inversión neutra. ~nte esta virtual desregularización de la inversión extranjera, una hipótesis natural es que el flujo de inversión proveniente del exterior aumenta en el corto Ymediano plazo; así, bajo esta hipótesis, la posible utilización de la LIE como instrumento de política tecnológica dependerá básicamente de dos factores: De la aportación potencial de las empresas trasnacionales al desarrollo tecnológico local y al manejo de los "criterios tecnológicos" fijados en la ley misma (Art.13). . Con res~:cto a esto últim?, los criteri?s tecnológicos son de muy difícil 10terpretac1on y los beneficios tecnológicos para el país no son siempre evidentes. Así, en principio, cualquier proyecto puede generar empleos y "aportar" nueva y eficiente tecnología; sin embargo, al no compararse con proyectos alternativos, sus costos de oportunidad se desconocen. En cuanto ª. la co~tribución y desarrollo de la tecnología en el país, no es claro quién, s1 el pa1s o la empresa, es el beneficiado de la realización de investigaciones por parte de una subsidiaria, puesto que los conocimientos así generados pueden enviarse a la casa matriz, utilizarse por filiales o licenciarse a otra em~resa y la nación se verá beneficiada solo en base a los participantes nacionales en el proyecto. Por ~tro lado, la IED, a través de las empresas trasnacionales, contribuye potencialmente al desarrollo tecnológico doméstico. Sin embargo, debido a que la subsidiaria tiene acceso al conocimiento y experiencia de la casa matriz (en el extranjero), el incentivo para el desarrollo local es menor que una empresa nacional que adquiere la tecnología independientemente. Existen evidencias (Helleiner: 1989) de que hay una gran inclinación por parte de las compañías transnacionales hacia el uso de técnicas "inapropiadas". Esto es debido a que las labores de la IED en su país de origen son muy especializadas, con el propósito de que no sean fácilmente replicables. Dada la estructura de la organización industrial, esperaríamos encontrar a las empresas transnacionales en industrias donde la escala es importante y �90 E11sayos las barreras de entrada son relevantes. En muchos de los casos, sugieren algunos autores (Helleiner: 1989 Y Wionczek: 1971), las decisiones en materia de tecnología las toman e~ la casa matriz en el extranjero sin que guarden estos avances tecnológicos ninguna relación con las necesidades tecnológicas del país; esto se debe a que las empresas multinacionales tienen objetivos globales de desarrollo, más que locales. Si las empresas tienen capital extranjero y mexicano ("Joint Venture"), el extranjero trata de obtener el control de la empresa ~ t~avés de un ~r~ de negociación con el socio local, utilizando el conocmuento de las distmtas fuentes de tecnología o la tecnología propia desarrollada por é~ como su mejor herramienta en el proceso de negociación. En realidad, la empresa que enfrenta los problemas más graves es la empresa netamente doméstica, debido a la falta de información de_ las tecnologías que existen y que puede aplicar en sus procesos de producción, o tecnología de productos nuevos que puede introducir domésticamente. Sin embargo, el empresario netamente nacional tiene a su favor el conocer más a fondo el mercado nacional y sus leyes, por lo cual esperaríamos que su importación de tecnología fuese más selectiva. En resumen, todo parece indicar que las autoridades consideran a la inversión extranjera directa como el mecanismo fundamental para lograr el desarrollo tecnológico del país a través de la "compra" de tecnología, la cual, dada su exclusividad y relevancia como herramienta para mantener el poder monopólico, solo se puede lograr permitiendo una mayor participación de los agentes internacionales. La importancia de la ~ormación ace~ca de tecnologías alternativas por parte de las empresas nac10nales se ~~esta en el deseo por mejorar su posición relativa en el proceso de negociación de la tecnología a incorporar. Por otro lado, a las autoridades les es fundamental poseer un conjunto de información tecnológica relev~te, ya sea ~ara apoyar al sector industrial o para poder discriminar ysel~cc10~ar las pos1?les contribuciones tecnológicas que pudiera aportar la mvers1ón extranJera directa, porque solo teniendo bases de comparación de tecnologías el gobierno podrá aplicar los criterios para discriminar en favor del avanc_e tecnológico nacional. Este análisis sugiere un nuevo papel para las auton· dades donde la información en materia tecnológica es fundamental. Opciones para el desarrollo... 9J 111. ACTMDAD INNOVATIVA DE ADAPTACION a) La actividad adaptativa dentro del proceso de desarrollo tecnológico. Como se pu~de apreciar_e~ secciones anteriores, dentro de lo que podemos llamar el umverso de act1V1dades tecnológicas se encuentra una complicada red de asociación entre los elementos que lo conforman. Procedimientos, políticas y agentes, etc., se entrelazan para generar un estado global que no~otros llamamos desarrollo tecnológico. En términos generales, este uruverso está formado por dos grandes esfuerzos de desarrollo técnico. Por un lado, se encuentra el esfuerzo doméstico dirigido hacia el desarrollo de tecnología propia; bajo este aspecto, se asigna un determinado monto de recursos destinados a la generación de innovaciones básicas o primarias. El producto de esta actividad se ve reflejado, por ejemplo, en términos de patentes de productos y/o procesos "nuevos", donde "nuevo" Jo entendemos co;1110 un cambio de primer orden de magnitud respecto a la práctica eX1Stente (v.gr. lo que Schumpeter llama innovaciones mayores). . Alternativamente existe otro frente por medio del cual se puede llegar a c1ert~ estado de desarrollo tecnológico: La importación de tecnología. Contmuando aún dentro de lo referente a innovaciones básicas o primarias esta actividad, en principio, se distingue de la anterior únicamente en eÍ origen de su generación. Sin embargo, como se discutió en la sección anterior, existen características específicas de este proceso de incorporación de tecnología internacional importada. De la discusión de los mecanismos por medio de los cuales instrumentos y actores del proceso determinan las condiciones tecnológicas iniciales del proceso productivo doméstico conc!uimos que la decisión de adquirir tecnología no es una decisión unil~teral, smo que es el producto de un proceso de negociación entre las partes cont~atantes y, as~ la forma y términos del contrato es un reflejo del poder relattvo de negociación acerca de la asignación de las rentas asociadas con el poder oligopólico o monopólico que proporciona el conocimiento tecnológico. ~sí pues, las implicaciones para el desarrollo tecnológico de la incorporación de tecnologías de punta estarán determinadas por el estado del sector innovador doméstico relativo al poder de negociación que se posea en determinado momento. Obviamente, estas características no son excluyentes y en principio es posible incrementar la capacidad tecnológica a través de u~a mayor asignación ?e recursos al sector científico doméstico (independientemente de la urudad económica en que resida, v.gr. empresas, mstituciones públicas o universidades) y un fortalecimiento de nuestro �92 Ensayos Opciones para el desanol/o... ,aaer aqociador en los procesos de contratación de tecnología extranjera. Sin embargo, exille abrUJlladora evidencia de que el estado de desarrollo fie México, y de América Latina en general, es el resultado de un pobre eesempeño del sector innovador doméstico y a una débil y restringida capacida-' negociadora. Así, siguiendo esta línea de razonamiento, es posible justificar proposiciones acerca de la continuación de dependencia tecnológica y acerca de la ausencia de aportaciones científico-tecnológicas domésticas que sean relevantes para un cambio estructural en capacidad técnica nacional. Esta visión pesimiiita de que México carece de un esfllerzo innovador doméstico, sin embargo, debe ser reevaluada y analizada en base no al estereotipo de innovación sino en base a la realidad económica actual de México. La realidad industrial de México revela que, por un lado, existe una gran proporción significativa de tecnología importada puesta en planta y al mismo tiempo existe un esfuerzo innovador doméstico de tipo adaptativo importante tanto en magnitud absoluta como por sus efectos en productividad (Katz, 1986). Esta actividad adaptativa es aplicable tanto a innovaciones genera<bs domésticamente como, en mayor medida, a tecnología importada. Las innovaciones para adaptar, mejorar o modificar esta tecnología básica constituyen una actividad posterior que sin embargo representa un aspecto importante a considerar, tanto por sus repercusiones en los costos de proyectos, como por sus efectos en la productividad. Un análisis cspeáfico de este proceso adaptativo y de aprendizaje puede darnos una mejor '4iÍÓD ae lo.s determinantes de maestro estado de desarrollo tecnológico actual y de la dinámica aacia una menor dependencia tecnológica. De esto nos ocuparemos a continuación. P~r su ma~itud relativa, la importación de tecnología sobrepasa como se d1Jo anteriormente, a la generación doméstica de conocimiento y' 1 t t 1 • 'd d d · , por o an a activi a a aptahva es especialmente relevante. Dado cierto paquete. de tecno~ogía im~o_rtada (la cual es el resultado de un proceso n~g~iador pr~vio) la actividad adaptativa permite extraerle todos los rend1m1e~t~s posibles, pero en general, no permite rebasar la frontera de conoc1m1entos representada en el paquete tecnolóoico importado Es d · 00 d d f d . • ec1r, ~ a ~~a rontera e conocimientos, el aprendizaje local nos mueve en drrecc1on a ella, m~s no nos ~ermite desplazarla. Sin embargo, no por esto debemos restad~ 1m~ortanc1a a la actividad adaptativa, puesto que ésta representa ~n s1 un mcremento en productividad. Evidentemente este proceso deliberado de aprendizaje incrementa la capacidad técnica 'de la emp~esa operando localmente y aparentemente este podría ser un mecanismo viable para lograr ese incremento en productividad deseado añadiendo al ar~ento la ob~ervación empírica de que la investigación ; desarrollo de caracter adaptativo está sujeta a la presencia de rendimientos decrecientes, dad~ un p~quete tecnológico y condiciones de planta. La estrategia ~ecno!ógi~ óptima en esfuerzos de carácter adaptativo impone gastar en mve~t1~ac1ón y des~rrollo adaptativo hasta que el valor presente de los rendu~u~ntos ma~gmales futuros igualen el gasto marginal en producir conocmu_entos_ ad1~ionales. Este resultado, basado en principios económico~ estáticos, 1D1plica que es posible reducir la brecha tecnológica entre p~1se~ ?unque no es _ec?nómico eliminarla completamente por el mismo pnnc1p10 de los rend1m1ent_os decrecientes. Sin embargo, los argumentos pre~entados n~ nos proporcionan una visión clara de la situación de depend~nc~a t~cnológica, dado que ésta es determinada por factores dinámicos e 10stttuc1onales. °, b) La actividad adaptativa y el proceso de aprendizaje • El esfuerzo tecnológico adaptativo describe las tareas de asistencia técnica a la producción, ingeniería de procesos y/o productos, etc. que tienen como objetivo fundamental la adecuación de un diseño tecnológico importado a fa¡ circunstancias propias de su utilización local y, simultáneamente, su mejora gradual a través del tiempo. Es importante notar que este esfuerzo adaptativo consiste en una decisión explícita y necesaria por parte de la empresa, la cual se traduce en un gasto de recursos explícito en esta actividad y no como un resultado del proceso productivo mismo. Es en este sentido que esta actividad no es trivial para el desarrollo técnico y productivo de la empresa. 93 Factores dinámicos Como se vio anteriormente, las formas de aprendizaje tecnológico, por lo general, se en~uentran encuadradas dentro del marco tecnológico dado por la tecnol~a ~port~da, Yla posición técnica de la empresa relativa a la tecnol~~ en dichas _tmportaciones dependerá tanto de su propia tasa de a~rend~Je tecnol~co como de la tasa de cambio de la frontera tecnológica. A:51, en la medida en que se comb~e un rápido ritmo de aprendizaje dom~a':° con una lenta tasa de expansión de la frontera internacional de con~1?11entos, resulta factible imaginar que el productor local estará en cond1c1ones de aproximarse a la mejor práctica tecnológica internacional al �94 Ensayos Opciones para el desarrollo... cabo de cierto tiempo (p.ej. la industria del acero y la farmaceútica). Ahora bien, para comprender más a fond? la d~ámica de reducción de la brecha tecnológica entre países y poder as1 seleccionar elementos para ~I diseño de políticas futuras, es importante destacar los factores qu~ determinan la tasa de aprendizaje doméstico. En primer l~gar, r_esul_ta evidente que es necesario un nivel básico o mínimo de gastos en m~esttgación Yd~ollo para crear las condiciones iniciales de un uso efectivo de _la tecnologia de procesos y para una replicación exitosa de la tecnologia de produc~os (Succar: 1987). Estos gastos mínimos son solo una parte _de_ lo que ~namos llamar capacidad técnica, es decir, el acervo de conoctm1entos técm~, administrativos y de ingeniería que permita a la empresa de un sector o pais absorber y manipular tecnología moderna. Ahora bien, esta capacidad técnica esperaríamos fuera creciente a m~ida que la empresa tenga: una mayor experiencia a~um~ada en producción, puesto que eso le permite incorporar y adaptar _mas ráp1d?-?1ent_e Ya menor costo la tecnología importada a procesos conocidos o fa~ares, una mayor experiencia en el proceso de transferencia de tecnologia; una ~yor_ experiencia en investigación y desarrollo y, en general, una mayor mvers1ón en capital humano. Desde este punto de vista, sería más eficiente que el gobierno apoyara la ampliación de las capacidades técnicas simultáneamente con apoyos ~ la investigación y desarrollo innovativo mayor, en lugar de ~poyar esta úl~a solamente. Esta implicación se basa en la complement~edad t~?,lógica que existe entre investigación y_ desarrollo y la "capacidad técruca en el proceso de asimilación tecnológica. . Sin embargo, aún cuando la tasa de aprendi~je local está evolucionando de manera favorable, no es inmediata la reducción de la brecha de de_pendencia tecnológica si tomamos en cuenta que el ritmo actual de gestación de diseños tecnológicos del mundo desarrollado (y que representan la fr~ntera del conocimiento) evoluciona de una forma acelerada, dadas las ve~taJas de mercado asociadas con ello, además de venir apoyadas por cuesttones de marcas. As~ en términos de política, seria eficiente dedicar más apoyos en aque~as áreas O industrias en las que la frontera de conocimiento crece más apnsa para así estar en una mejor posición y evitar el re2":go. De nuevo, el papel de las autoridades como informador se vuelve espec1~~~te re!evante p~a apoyar esta actividad tecnológica adaptativa; e~ta provis10~ ~e informac1on ayudaría a "compensar" la falta de experiencia y a prop1c1ar una tasa de aprendizaje local más acelerada. • 95 Factores institucionales Estos factores están relacionados principalmente con el tema de las empresas multinacionales. Si aceptamos que las principales innovaciones tecnológicas son generadas dentro de estas corporaciones y que la principal actividad adaptativa local se realiza en sus subsidiarias, entonces esperaríamos que los beneficios no se tradujeran a un nivel macroeconómico y que la reducción en la brecha de dependencia tecnológica no se lleve a cabo de una forma tan obvia. Además, es razonable pensar que las decisiones tecnológicas surgen de la casa matriz y aún que la subsidiaria haya acumulado un acervo de conocimientos, esto no implica que en el futuro sea capaz de a-car su propia tecnología. Hasta ahora, hemos señalado que la actividad tecnológica de tipo adaptativo representa una opción viable para reducir la brecha tecnológica; sin embargo, se ha indicado, existen varios factores que limitan este proceso. El análisis indica una situación pesimista si además reconocemos que lo que llamamos frontera tecnológica representa en realidad la frontera global de conocimientos de dos o tres años anteriores; así, en la medida que la tecnología importada, sobre la cual se trabaja por adaptar, no sea la mas actual, la brecha tecnológica será difícil de eliminar aun cuando nuestra capacidad adaptativa sea muy alta. CONCLUSION En virtud de que la tecnología es el elemento fundamental para incrementar la productividad en la economía y asegurar cierto grado de éxito en las recientes políticas liberalizadoras y de apertura, la pregunta básica se refiere a cómo lograr un incremento permanente en el grado de desarrollo tecnológico. El presente trabajo consideró tres posibles frentes de avances tecnológicos. La descripción de cada uno de estos frentes, el análisis de las relaciones entre cada uno de los participantes en cada proceso y la evaluación de los instrumentos y marcos legales y la evaluación de sus perspectivas, nos llevan a las siguientes conclusiones. En lo referente a la creación de tecnologías mayores propias, el resultado y las perspectivas son pesimistas. Una combinación de bajos y cíclicos presupuestos a la investigación y desarrollo, un descuido de las relaciones Universidad-empresas y un rezago en la implementación de mecanismos nuevos que reflejan tendencias organizativas diferentes, han contribuido a �96 Ensayos que el esfuerzo innovativo local haya presentado resultados muy escasos, lo cual nos sugiere que, aunque vital, esta no es la fuente de desarrollo tecnológico de corto o mediano plazo. Otra opción que se presenta para incrementar el acervo tecnológico es la importación de tecnología en sus dos modalidades: La compra directa y a través de la inversión extranjera directa. El análisis reveló la importancia tanto para las empresas como para el gobierno de poseer un más alto nivel de información acerca de tecnologías alternativas para que las primeras refuercen su posición en el proceso de compra-venta o de negociación de las rentas asociadas con licencias, patentes, etc. y, para que el segundo, desde un punto de vista de política tecnológica, apoye al sector industrial de una forma más generalizada. Este papel del gobierno, y no tanto como regulador, creemos, proporcionará a corto y mediano plazo un incremento en la capacidad tecnológica más viable. Sin embargo, para lograr este resultado es preciso una definición más específica de los "criterios tecnológicos" a seguir para poder controlar y orientar de una forma selectiva la inversión extranjera y su contribución al acervo tecnológico nacional. Esto último, eventualmente, debe complementar el papel informador del gobierno. La actividad innovativa de tipo adaptativo representa uno de los frentes tecnológicos de mayor actividad en México. Nuestro análisis sugiere que, en principio, es posible reducir la brecha tecnológica a través de apoyos a esta actividad. Sin embargo, lo cambiante de la frontera de conocimientos y el rezago en la tecnología importada limitan los efectos que pudieran tener los apoyos (inclusive informativos) dirigidos a incrementar la tasa de aprendizaje local. Evidentemente, estas áreas de esfuerzo tecnológico no son excluyentes. El logro de una mejoría en la productividad, necesaria en el corto y mediano plazo para obtener una posición realmente competitiva, requiere de la coordinación entre todos los agentes participantes para avanzar en todos y cada uno de los frentes. Sin embargo, nuestro análisis nos sugiere que, ante las políticas de liberalización y de apertura, la opción que potencialmente nos permitirá enfrentar la competencia en base a la tecnología está representada por el proceso de "compra" de tecnología extranjera y la inversión extranjera directa. Quizá esto justifique o explique en cierto sentido el especial énfasis puesto a esta actividad por el gobierno. Naturalmente, dado que el estado actual de la tecnología es el resultado de un proceso complejo de relaciones entre agentes, mecanismos e instrumentos, ni las modificaciones en el marco jurídico, ni el gobierno por si solo lograrán el desarrollo de la estructura tecnológica del país. Opciones para el desarrollo... 97 BIBLIOGRAFIA . ~aves, Ric_hard E. (1984), "Multinational enterprise and economic analys1s . Cambndge Surveys of Economic Literature. Cambridge University Press. CONACYT (1987), "Mecanismos de apoyo financiero al desarrollo tecner lógico en México". México. ~iari~ ?ficial_ de la Federación, 9 de marzo de 1973. Ley para promover la mvers1on mex:icana y regular la inversión extranjera. Diario Oficial de la ~ederación, 11 de enero de 1982. Ley y reglamento sobre el control y registro de la transferencia de tecnología y el uso y explotación de patentes y marcas. Diario Oficial de la Federación, 16 de mayo de 1989. Reglamento de la ley para promover la inversión mexicana y regular la inversión extranjera. Diario Ofi~al de la Federación, 9 de enero de 1990. Reglamento sobre el control y registro de la transferencia de tecnología. . Hellein:r, G. H. (1989),_"Transnational corporation and direct foreign mvestment ~ En Handbook of Development Economics. 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Text A resource consisting primarily of words for reading. Examples include books, letters, dissertations, poems, newspapers, articles, archives of mailing lists. Note that facsimiles or images of texts are still of the genre Text. Título Uniforme Ensayos Año de publicación El año cuando se publico 1990 Volumen Volumen de la revista 9 Número Número de la revista 2 Mes de publicación Mes cuando se publicó Noviembre Día Día del mes de la publicación 1 Periodicidad La periodicidad de la publicación (diaria, semanal, mensual, anual) Semestral Relación OPAC https://www.codice.uanl.mx/RegistroBibliografico/InformacionBibliografica?from=BusquedaAvanzada&bibId=1753075&biblioteca=0&fb=20000&fm=6&isbn= Dublin Core The Dublin Core metadata element set is common to all Omeka records, including items, files, and collections. For more information see, http://dublincore.org/documents/dces/. Title A name given to the resource Ensayos 1990, Vol 9, No 2, Noviembre 1 Creator An entity primarily responsible for making the resource Facultad de Economía, UANL Subject The topic of the resource Ciencias Sociales Economía Publicaciones periódicas Estadística Educación Description An account of the resource La revista ENSAYOS publica manuscritos de todos los campos de la economía, la estadística, las ciencias sociales y la educación. Se editó tres veces al año en los meses de 01, 05 y 09; salvo cambios de última hora que determinen lo contrario. A partir del año 1990 cambia su periodicidad a dos ves al año (Mayo y Noviembre). En el 2001 cambia su nombre a Ensayos Revista de Economía y para el año 2012 ya es una revista arbitrada que aparece indexada a EconLit. Publisher An entity responsible for making the resource available Universidad Autónoma de Nuevo León, Facultad de Economía Contributor An entity responsible for making contributions to the resource Bolaños Lozano, Ernesto, Director Quintanilla Rodríguez, Ernesto, Director del Centro de Investigaciones Económicas Date A point or period of time associated with an event in the lifecycle of the resource 01/11/1990 Type The nature or genre of the resource Revista Format The file format, physical medium, or dimensions of the resource tex/pdf Identifier An unambiguous reference to the resource within a given context 2015738 Source A related resource from which the described resource is derived Fondo Universitario Language A language of the resource spa Spatial Coverage Spatial characteristics of the resource. Monterrey, N.L., (México) Access Rights Information about who can access the resource or an indication of its security status. 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